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轉貼現利率是如何確定的?

2017年09月26日 知乎問答精選 暫無評論 閱讀 26 ℃ 次

【鮑宏斌的回答(27票)】:

謝邀。正好在酒店閒著沒事幹,手機答題。

我看樓主想問的是轉貼現利率是怎麼定的吧,貼現和轉貼現是兩個概念。貼現是企業拿著未到期的票據到銀行變現。轉貼現是銀行拿著已貼現的票據到市場上交易。兩個行為可以看做是一級市場和二級市場,兩者緊密相連,貼現利率和轉貼現利率相互影響。

票據市場是市場化最徹底的,利率完全由供求決定,影響供求的因素就是影響利率的因素。

對於轉貼利率而言,主要是受票源、資金、信貸規模以及突發事件等幾個因素的影響。票源多意味著供給多,可能會導致轉貼利率上行,反之亦然,這很好理解。資金是成本,資金利率的高低也一定程度上影響著轉貼利率。轉貼現分為兩種,一種是買賣斷,另一種是買入返售,區別在於買賣斷需要占信貸規模,買入返售不需要,但無論是哪種方式都需要資金,因此資金面波動很大的時候轉貼利率也波動很大。可以說轉貼利率和資金利率嚴格正相關,13年6月錢荒時期,票據轉貼現利率曾經到過12%以上。信貸規模決定著轉貼市場特別是轉貼現買賣斷市場是買房市場還是賣房市場。因為票據流動性好,因此一直是信貸規模的調節利器,信貸規模不足時銀行從市場上買票,超出時就向市場賣票。突發事件對票據市場的影響有時候是極為巨大的,主要一類是監管機構不定期出台的一些規範票據市場的政策文件以及一些針對性的檢查。舉個例子,票據從買斷變成買入返售我們稱之為「消規模」,信貸規模總的來說是個很稀缺的東西,不可能都讓票據佔著,買入返售票據不佔信貸規模又是良好的同業資產,絕大多數有同業業務授權的銀行都有做買入返售業務,因此大量的票據從買斷變成了買入返售,信貸規模消失了。那誰有這麼大能耐讓信貸規模消失呢,就是一些信用社、村鎮銀行,他們利用不合理的會計處理,不區分買斷和買入返售,買斷票據同時又賣出回購出去,這樣信貸規模就沒有了。2011年7月之前,這種消規模的業務主要是河南地區的信用社村鎮銀行甚至某些城商行在做。7月份的時候銀監會出了一個針對這種消規模行為的規範文件,河南那邊的行都停了業務,一下子市場上沒有了消規模的通道,信貸規模無法騰挪,直接導致轉貼現利率暴漲,到11月份曾經漲到10%以上,完全不可思議。

貼現利率主要是轉貼現利率和稅率的影響。轉貼現利率實時影響著貼現利率,因為貼現進來的票大多數都是要到轉貼市場去交易的。稅率是個計算口徑的問題,之前貼現利息是要全額繳納營業稅的,稅率是5.6%,無論轉貼出去之後是賺的還是虧的,這 營業稅都得交,這意味著需要在轉貼現利率的基礎上再加上這營業稅才是貼現的成本。後來有一些貼現做的大的銀行覺得這樣很不合理,於是就偷偷改成了差額稅,差額稅就是貼現與轉貼現之間利差部分繳稅,虧錢了不繳稅,這樣一下子成本就低了很多,後來我越來越多的銀行效仿,目前基本上主流的銀行都已經是差額稅。

說說樓主問題中的幾幅圖吧。第一幅是完全沒有參考意義的,我都不知道中國票據網放這個數據幹嘛。第二段幅圖應該是某個票據信息網上一些票據中介的直貼報價吧,可以作為貼現利率的參考,利率符號應該是錯了,不是%而是‰。第三幅圖是Shibor報價圖,這本是應該每日反映銀行間市場資金寬緊程度的指示,但是…………算了就不展開說了。

就先這樣吧,胡亂答的,有錯誤請指正。

標籤:-銀行 -利率 -銀行承兌匯票 -匯票 -貼現


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