為什麼美聯儲大舉購買美國國債推升美國國債價格降低其收益率,會使相應持債國家的外匯資產貶值? | 知乎問答精選

 

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為什麼美聯儲大舉購買美國國債推升美國國債價格降低其收益率,會使相應持債國家的外匯資產貶值?

2018年05月11日 知乎問答精選 暫無評論 閱讀 8 ℃ 次

【花葳蕤的回答(10票)】:

這種方式叫做公開市場操作(Open Market Operation), 指中央銀行通過在公開市場中購買或拋售有價證券或外匯來調節市場中得貨幣供給量的活動。

發行國債的機構是美國財政部,跟美聯儲是兩個不同的機構。當美聯儲購買國債時,就相當於電子生成了市面上不存在的美元,從而擴大了市場中美元的貨幣供給。當貨幣供給越充分,借貸就越容易越便宜,利率就會降低。當貨幣供給增加時也會造成相應程度的通貨膨脹,貨幣貶值。這一切都是最基本的供求關係造成的。(貨幣供給增加會導致通貨膨脹是以milton friedman為首的貨幣主義者的觀點,凱恩斯主義不這麼看)

解釋一下「大舉」購買國債的理論背景。

一般來講,小幅度並且持續性的通貨膨脹有利於經濟發展和提升消費者信心。另外由於金融創新和貨幣定義的拓寬,各經濟體的中央銀行發現他們越來越難以監控市場上的貨幣總量和流通速度。於是很多中央銀行使用「通貨膨脹定位」 (inflation targeting) 來作為主要的貨幣政策。Bank of England和ECB都分別有自己明確的定位目標,或是保持小幅通貨膨脹,或是保持通貨膨脹率在小幅緊縮或小幅膨脹之間。而公開市場操作是各央行控制利率和通脹的基本手段。

有人又要問了,通貨膨脹不是壞東西麼,政府為什麼要製造通貨膨脹呢?因為宏觀經濟學中有一種屢試不爽的現象叫做菲利普斯曲線(Phillips Curve)。這個現象可以簡單表述為高通貨膨脹率與低失業率正相關。通貨膨脹率越高,失業率越低。菲利普斯曲線出現的具體原因非常複雜而且沒有定論,但是是歷史經驗證實的真實存在的現象。美國央行的貨幣政策常被人詬病的一點就是美聯儲並不公佈也不設置一個明確的通貨膨脹定位指標。政治家們利用公開市場操作來控制利率和通貨膨脹率從而降低失業率是大家都不覺得意外的常規操作了。

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回答題主沒問明白的問題好了

根據菲捨爾等式(1+票面收益率)=(1+實際收益率)*(1+通貨膨脹率)

票面收益率 約= 實際收益率 + 通貨膨脹率

美國國債是discount銷售的所以票面利率不會變,通貨膨脹率升高的話,實際收益率自然就降低了

【張濟元的回答(2票)】:

感謝你的邀請,不過這個問題我回答了不上來。不好意思。。

【馮哲的回答(0票)】:

個人認為,美使其國債價格推升,是其貨幣緊縮的操作手段之下。短期回流資金,是其退出QE的前奏。外國資產貶值,大量美元回流美國,提升本國經濟流動性和活力。美國退出QE緊的是國外,松的是自己。對美國經濟最有利。個人一派胡言,供參考。

標籤:-外匯儲備 -美國國債 -債券 -美聯儲 -收益率


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