1993年左右發生的人民幣大貶值是怎麼回事? | 知乎問答精選

 

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1993年左右發生的人民幣大貶值是怎麼回事?

2018年05月17日 知乎問答精選 暫無評論 閱讀 10 ℃ 次

最近聽到一種說法「這幾年人民幣持續升值只是當年大貶值的價值回歸」。為什麼那時人民幣兌美元一下貶值一大半?有著怎麼樣的歷史背景?對後來中國經濟發展影響如何?現在如何評價呢?

【周曉農的回答(103票)】:

謝邀。這個事,時間已經過去很久了。我盡可能客觀的說點所知的背景情況吧,也許有助於你去作一些判斷。

1988年,當時由於決策層有價格放開闖關的意圖,先期的名煙名酒價格上調構成強烈信號,導致物品搶購潮,物價大幅上漲,當年上漲21.5%,大概在10月份,就對經濟採取了治理整頓的措施,直至1991年。GDP的增幅,按年份,由11.3%,降至4.1%,到90年時,只有3.8%了。

這一期間,出現過眾所周知的敏感事件,並引發了對改革開放的爭論,市場化的進程面臨中斷的危險。

1992年初,小平南巡講話,提出不搞改革開放,只有死路一條,提出經濟發展得快一點。這個講話,對促進改革開放起了決定性的積極作用。

但是,藉著這一勢頭,各地拚命貸款大上,當年GDP增幅達到了9.2%,到1992年,達到14.2%。CPI 上漲幅度,1992年6.4%,之後一路高漲,1993年,上漲到13.7%,到了1994年達到24.1%。

小平南巡講話後,朱老總直接抓經濟工作。為控制失控的經濟,存貸款利率,一路上揚,到1993年時,一年期存貸款利率,分別提升到了10.98%和12.24%。

這就是當時的人民幣大貶值和反貶值各種問題交織在一起的簡要背景情況。

1988年3月起,我國實行了調劑市場匯率與官方匯率並存的辦法,其中,市場匯率由買賣雙方根據外匯供求狀況議定。由於人民幣急劇貶值,在調劑市場上,也帶來了人民幣匯價的急劇貶值。1993年6月,人民幣匯價由年初的7.4左右上升到10.9元左右,有的地方甚至突破了11元。

到7月份,央行出手干預匯市。7月12日這一日,央行就拋了6000萬美元,到8月份,總成交額由佔四分之三降到了30%到40%,匯價也基本穩定在了8.6元到8.8元之間,並有了將匯價穩定在8.8元左右的說法,同時提出,對將匯價要抬高到9元以上的行為,進行打擊。

到了1994年,國家實行匯率並軌,按照官方的說法:建立以市場匯率為基礎的、單一的、有管理的人民幣匯率浮動制度,指定銀行為市場交易主體。這就是後來人們說的強制結匯了。

1993年,我國外匯儲備只有211億元,這以後,保持了年100億到二、三百億的增幅,到2001年加入世貿後,就開始以700億、上千億、2千億、甚至4千億以上的年增量速度往上攀升了,於是就有了現在3.2萬億高居世界各國之首的外儲。

加入世貿後,我國在性價比上有競爭優勢的產品,開始在歐美等國家長驅直入,近幾年來,為爭奪市場,一方面歐美國家包括一些新興經濟體要求人民幣升值,降低匯價,另一方面,過高的外儲,也加大了我國的流動性過剩和通脹壓力。2006年,國家又實行了人民幣匯率中間價,再後來,又實行了一些放寬措施,人民幣進入了升值通道。由8元多升值到了6元多。

但是,這個中間價,說是根據人民幣兌美元中間價再套算日元、歐元等一攬子外匯來的,但其確定實際上仍然是有控制的。最近人民幣對美元貶值大了些,導致外資熱錢出逃。如果規模化,短期內,將對經濟造成重大影響,央行調高中間價,阻止貶值,出現人民市匯率跌停。以12月26日的報道為例,央行調高匯率中間價0.07%,至6.3167元人民幣兌1美元,北京時間上午10時22分,外匯交易中心人民幣兌美元比上一交易日收盤價揚升0.12%,報6.3290元人民幣兌1美元,起到了阻止貶值的作用。

這是一個簡要歷程,怎麼進一步評價,過去我以及其他一些知友在答題中,都說過一些看法,就不多說了。總而言之,這是一個我們既要消化過量外儲,同時又要防止外資熱錢過量過快出逃的麻煩事。弄得不好,會惹出更多的麻煩,當我們在考慮軟著陸時,必須得步步小心。

【謝丹的回答(13票)】:

其實當時是一種panic的反映。中國的RMB價值在那時也不應該貶值的。這種價格貶值在經濟學上應該算是風險體現,而不是價值體現。

1,當時經濟有些通脹失控的現象。人們/國際社會害怕中國經濟會崩潰,從而導致貶值。

這類似股市中某公司淨值2元,股價只有1元一樣。

2,政府執政能力弱。對於GDP增長、CPI增長、利率、幣值的關係還不清楚,所以90年代常有各種暴漲暴落的經濟政策。

這就類似初學開車的人加速用力猛,剎車用力猛,轉彎用力猛一樣。

3,當時中國經濟力量弱,產品國際市場競爭力小,國際交易少。這就容易導致RMB價格偏離價值時,金融市場無法自我調節,在外界壓力下,可能價格與價值的長期偏離。

隨著政府表現的成熟,就像公司管理層正常了,初學的司機手熟了,池子的水多了,人民幣波動就減少很多了。不過現在RMB還沒有自由兌換,體現的價格人為因素很強。

【知乎用戶的回答(0票)】:

實際上是為了響應92南巡後刺激對外出口。

【張成澤的回答(0票)】:

這時的人民幣貶值是改革決策失誤造成的,而現在的人民幣升值是美國的陰謀。

【tinisse的回答(0票)】:

當時寫論文發現92-94年三年通脹率都很高,貨幣貶值比較嚴重。93年24%的通脹率只是達到了高峰。

個人認為主要是92年從計劃經濟放開到了市場經濟,供需等等需要一定時間調節磨合。

深層原因就不知道了

標籤:-金融 -通貨膨脹 -物價 -中國經濟 -外匯儲備 -經濟調控 -周曉農


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