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研究高頻交易有哪些好的參考書目?

2019年01月04日 知乎問答精選 暫無評論 閱讀 23 ℃ 次

【董可人的回答(45票)】:

兼聽則明,讓我們從兩方面來研讀。

正方:

Inside the Black Box: A Simple Guide to Quantitative and High Frequency Trading: Rishi K. Narang

這是我看過的關於高頻交易業務和策略講的最清楚的一本書。作者本人就是資深業內從業者(Tradeworx co-founder)。關於高頻交易的幾種不同策略都有非常清晰的解釋,前半部關於Quant Trading的講解也非常精彩。如果想要對高頻交易業務有一個全面,正確的理解,這本是必讀的。

必須強調的是,這本書是這張書單裡唯一正確給出Top of Order Book(ToB)示例的一本。Order book是高頻交易策略最核心的概念,不管你是想介紹交易策略,還是想說明高頻交易的弊端,如果沒有正確的ToB分析,一定是耍流氓。那麼ToB長什麼樣呢?像這樣:

這張表的內容這裡不解釋,書裡說的很清楚,感興趣的朋友可以自己去看。我想說的重點是,記得這張表的樣子。如果一篇關於這張表的內容這裡不解釋,書裡說的很清楚,感興趣的朋友可以自己去看。我想說的重點是,記得這張表的樣子。如果一篇關於高頻交易策略的文章沒有給出類似的東西,那麼它的論點一定是非常值得懷疑的,意味著:

  • 它不知道策略具體是怎麼執行的,即是說在紙上談兵,或
  • 它的邏輯經不起推敲。事實上通過分析ToB,很可能會得出完全相反的結論。

ToB變化是交易世界中的原子事件。而正因為HFT可以看到所有的ToB事件,用這個原子級的數據說話就必須是一條鐵律。這一條也是任何人都要遵守的,和立場無關。

The Science of Algorithmic Trading and Portfolio Management: Robert Kissell

這一本主要是講量化交易,教你如何系統化,科學化的研究交易策略,這部分是本書精髓。最後一章介紹了一些高頻交易算法,但主要是關於套利方面,相比上面一本顯得不夠全面,或者說,不夠「高頻」(參見我在什麼是高頻交易系統?中的回答)。但整本書來看仍然十分優秀,對於量化交易技術的闡述非常全面。

Algorithmic Trading and DMA: An introduction to direct access trading strategies: Barry Johnson

這本書我沒有讀過,但是從目錄上來看是值得推薦的,主要是因為它介紹了不同的訂單類型(Order Type)和下單策略,這個是HFT的重點研究對象,是必須要瞭解的。

反方:

Flash Boys: Michael Lewis

關於HFT最熱門的暢銷書,作者是記者。本書是目前最著名的反HFT著作。但除去立場以外,這本書以記者的視角,從多個角度挖掘了很多關於HFT行業的信息,這些是很值得讀的,可以建立一個感性認識(你至少會瞭解為了比拚交易速度,有人會開山鑿洞,架天線搞微波,這都是真實的產業)。但是技術上錯誤比較多,參見我在如何評價 Michael Lewis 的新書《Flash Boys: A Wall Street Revolt》?中的回答。

Broken Markets: How High Frequency Trading and Predatory Practices on Wall Street Are Destroying Investor Confidence and Your Portfolio

主編也是交易行業資深從業者(Themis Trading co-founder)。本書也提供了非常全面的審視HFT的視角,技術水平上比Michael Lewis高很多,給你提供了更多的技術細節。但是我個人認為本書主編的立場值得懷疑,我猜HFT對Themis Trading的業務衝擊比較大,所以他們急於出來打壓,這從他們主頁上力推Flash Boys可見一斑。

非常需要強調的是這本書裡對技術細節的展示非常有迷惑性,有很多危言聳聽的言論是經不起推敲的。比如說其中(第七章 It's the Data, Stupid)提到交易所給HFT提供的數據中包含了Order ID,以此來說明HFT可以根據ID來判斷機構用戶的大單。這裡的問題在於同一個ID只能對應一個Order,如果你把一個大單拆成若干小Order,每個都會有不同的ID,不可能有人能看到一個就推出整體的大單,而這是目前主流算法交易引擎都會做的事情,單憑這一點我不認為可以構成攻擊HFT的理由,最多說明機構用戶需要升級他們的引擎。

因為這本書裡到處有這種迷惑性言論包裝在不詳細的技術細節展示裡,所以建議大家小心閱讀。非常耐人尋味的是,作為一本專業人士編寫的書,竟然沒有一處使用ToB分析來說明問題。就沖這一點,要是我有錢的話,絕對投給Tradeworx,不給Themis Trading。

順便一提,市場中的隱藏與反隱藏是一場永恆的博弈,而且是一個嚴肅的學術問題。用這個問題做幌子來做道德攻擊是很流氓的。對此有興趣的同學可以參考這幾篇論文:

Hide-and-Seek in the Market: Placing and Detecting Hidden Orders

On the Dark Side of the Market: Identifying and Analyzing Hidden Order Placements

Prediction of Hidden Liquidity in the Limit Order Book of GLOBEX Futures

The Problem of HFT: Collected Writings on High Frequency Trading & Stock Market Structure

一些反對,質疑HFT的言論集。這個相對比較輕鬆,適合作為馬桶讀物。

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總的來說,我覺得保持批判性思維是最重要的,盡信書則不如無書。每一本書都有值得閱讀的價值,但是關鍵的地方要經過自己理性思考。

我個人是高頻交易從業者,所以不可否認我存在自己的立場,對我說的話也請你仔細思考。而如果有真正有技術含量的批判HFT讀物,我也很感興趣,歡迎推薦。

最後,不要來向我要下載地址,我知道的信息都寫在上面了,你們找不到的我也找不到。

那麼怎麼才能看到這些書呢?

自己想辦法。

【張嘉鎧的回答(0票)】:

振幅和頻率,以及物料運動角度

【PierreLiu的回答(0票)】:

Flash Boys by Michael Lewis

標籤:-期貨 -高頻交易(HFT)


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