投資者為什麼要購買瑞士負利率的十年期國債?為什麼不直接交易或持有瑞士法郎? | 知乎問答精選

 

A-A+

投資者為什麼要購買瑞士負利率的十年期國債?為什麼不直接交易或持有瑞士法郎?

2019年01月09日 知乎問答精選 暫無評論 閱讀 10 ℃ 次

【軌跡的回答(19票)】:

謝VB邀。

當前瑞士國債的收益率有兩個特點:部分反轉收益率曲線(inverted yield curve)和負利率。這兩個特點分別反映了投資者對瑞士十年期國債的預期:

1) Inverted yield curve說明投資者預期未來通脹率/利率會下降(十年期收益率本身不能體現投資者對未來利率走勢的預期)

2)負利率說明投資者多數為外國投資者,且普遍預期未來瑞郎會升值。

相關提問中,很多知友提到負利率是因為歐洲QE。這種說法倒也沒有錯,因為歐元區國債收益率降低是歐元區QE的直接結果(QE的機制既是二級市場購買國債,額外需求壓低了收益率)。但是瑞士不是歐元區經濟體,預期未來歐元區QE會加強的投資者會去買德國國債,德國5年期國債也確實到過負收益率。歐元區國債變貴了,自然也就把一部分錢擠到瑞士來了。但是,把瑞士國債收益率壓到負利率以下的因素,主要還是瑞郎升值預期。

實際上,這是首次十年期國債以負收益率發行,但並不是十年期國債首次出現負收益率。猜猜瑞士十年期第一次出現負收益率是什麼事件以後?

Swiss 10-year yield goes negative after SNB shock

至於為何不直接購買外匯-表面上看,這是由交易成本和投資目的(investment mandate)共同決定的:

1)成本太高。現匯拿不走,托管在本地銀行成本更高。別忘了,瑞士的基準利率是-75bp;

2)買國債的機構都是有固定資產配置方案的,把fixed income的配額挪去money market所影響的因素很多,不單單是這一筆投資的預期收益,還包括現金流,流動性,等等。

但是這是一個好問題。有沒有辦法在境外synthesize瑞郎現匯的頭寸呢?如果可以,那麼投資者就可以換個辦法來大量獲得高流動性的瑞郎頭寸了。至於這種產品如何實現,還是等內行來介紹吧。

【wallace的回答(4票)】:

因為機構投資者並不打算持有到期 而是希望利率進一步下降 從而賣出鎖定利潤

而且歐元qe 會令國債市場上求大於供 推高債券價格

【靜遠的回答(0票)】:

謝邀。投資者認為良幣與劣幣之間目前的信用度差值將繼續保持上升趨勢,預期將來良幣的國債價格會上升。這樣的話投資結果會高於單純持有良幣。

從自然規律看,所有大量無信用超生的貨幣最終一定會給經濟和社會帶來極大危機,並且劣幣最終也會自滅。目前看並沒有到最壞的時候,所以還有幾年看頭。良幣的國債在危機發展的過程中是升值的。

標籤:-國債 -瑞士


相關資源:





給我留言