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哪些股票值得持有 10 年?

2019年02月04日 知乎問答精選 暫無評論 閱讀 4 ℃ 次

【老吳的回答(1060票)】:

作為一個買股票在沒有突發狀況的情況下,一般都會拿10年以上的人,試圖回答下這個問題。

99年開始接觸股票,前期也看K線曲線股評什麼的,經歷了2輪泡沫,估計馬上就第三輪了。現在幾乎不看這些了,只關注一個問題,股票背後這家公司在做什麼樣的事情,所做的這件事情是不是真正在解決用戶的需求,這個需求在反週期中是否還有競爭力。

嗯,就是這個問題,因為一支股票要持有10年,從全球股市發展的規律來看,一般都會經歷1到2個上升下降經濟週期,也就是我們說的牛熊市,而股市的特點通常是快漲慢跌,這就決定了我們踏准上漲這個節奏的難度遠大於下降週期;所以如果從「勢」的角度分析一家公司,很難逃過經濟週期的風險。

正因如此,在巴菲特童鞋的領導下,大家都在說價值投資;什麼叫價值投資呢?很多人去關注這個公司今年賺了5億,明年賺了10億,卻不關心這些錢是賣房子賺的還是政府補貼的還是講故事吹出來的。比如99年的互聯網、08年的房地產、今天的移動互聯網或者互聯網+;大部分都是故事比產品值錢。反週期的時候,泡沫會一個個吹破。

因此,我所理解的價值投資是:不是這個公司在某個風口賺了多少錢,而是這個公司在給用戶提供什麼樣的服務,這個服務在反經濟週期中需求是否還硬性存在且具有競爭優勢;如果OK,就得了。

舉個例子:當年家電火熱的時候,全國有成百上千個家電知名品牌,如海爾、長虹、TCL等等巨頭都是幾十個,可沒有一家與之等量的賣家電的企業,所以成就了蘇寧和國美在很長一段時間內獨享這個硬性需求。反之,現在渠道多了,蘇寧國美的優勢也就不復存在了,但如果10年前你投蘇寧國美,現在也夠兜著走了。

一樣的道理,03年開始年房地產火熱的時候,沒有一家與之同等體量的為房地產企業提供生產工具的製造公司,所以才有了後來的三一、中聯等企業。同樣思路、房地產火爆之後沒有一家與之同等體量的裝修裝飾公司,才有了後來的金螳螂、亞夏、廣田。無一例外,先有硬性需求,才有所謂的價值。

那麼,現階段的硬性需求在哪裡呢?沿著同樣的思路,房地產市場已經這麼大了,但沒有一家與之相同體量的物業公司?

一家優質物業上市公司會不會成為下一個萬科?

大家天天吃毒豆芽、蘇丹紅、三聚氰胺

一家提供真正綠色平價食品的公司會不會成為下一個生鮮類的寶潔公司。

中國典型的421社會結構,做老年服務是否會在10年後成為下一個首富。

很多時候,我們被太多的概念和故事蒙蔽了雙眼,忽略了市場的真實需求,而這個真實需求是客觀存在的,但現實情況事大部分需求都是為了講故事的需要被YY出來的,這點很多人都明白,只是,大家都想趁著風口堵一把,總想著還有別人成為下一個接棒的豬。

巴菲特不投互聯網和新科技的原因是他看不懂,為什麼看不懂呢?是巴神不聰明嗎?互聯網,新技術變化太快,變化快就決定了需求是不具備持續性的,像英特爾、IBM、微軟這樣的公司畢竟是少數,相比其他行業,大部分公司不說10年,3到5年就會淪為炮灰。

結論:所有持續滿足用戶需求並保持競爭力的公司都值得持有10年甚至更久,直到這個競爭力(需求)消失;所有趨勢投資最終都會在風停的時候摔落,只是最後接棒裸泳的是不是你而已。

當然,傳統行業,也就是解決人們衣食住行等硬性需求更容易持久一些,只要公司架構合理,治理優秀,不時尚不流行也值得你長期擁有,不僅僅是10年。

非專業、僅代表個人觀點,專業財經人士勿噴;

[股市有風險,投資需謹慎!]

【汪潤宇的回答(159票)】:

我個人覺得,你一買十年,週期股的投資方法就不適用了,這時候與其說是買股票,不如說是買國運。

巴菲特自己今年就在伯克希爾哈撒韋的股東年報裡說,他奇跡般的穩定收益,主要是得益於美國長盛不衰的國運。

如果你能買美股,買美國國運,伯克希爾哈撒韋肯定是最好的,但是如果買不起,蘋果,特斯拉,亞馬遜也不錯。

如果你不買或者買不了美股,那麼你就要考慮中國國運。

十年,也就是一屆政府,這輪政府的執政風格,路線都已經很明顯了。

如果你看好它,那麼買一些大消費(伊利,格力,復星醫藥,永輝超市),大金融(中國平安,浦發民生),大基建(大秦鐵路,海螺水泥,萬科A,長安汽車)扔著不動,十年超銀行理財一倍妥妥的。

如果你不看好它,想細軟跑又跑不掉,那麼也有法子:買一些軍工股(成飛集成,中航資本),足球(綠地,亞泰,舜天)股,電子監控設備(海康威視,衛士通),喉舌股(人民網),作為對生存境遇惡化的對沖。

【斑馬筆記的回答(207票)】:

這個問題,對於發達市場和新興市場,答案是不同的。那些在各行業已充分發育的成熟市場中能夠飛速發展的行業,在新興市場國家通常也能有好表現。而在不同的新興市場,根據其所處的發展階段、產業結構、人口和社會環境,有著不同的可能獲得超額收益的行業。由於新興市場的這些行業的發展過於滯後,所以即使在經濟衰退期,也能夠不斷發展。

對於成熟市場和新興市場的共同的情況,長期持有,意味著要穿越牛熊,所以我們只能選擇弱週期的行業,即公司業績與經濟整體相關性小、對利率不敏感的行業,更重要的是,要找到在成熟市場中能長期繁榮發展的行業。這需要我們找到人類社會的確定性變量。

長期來看,人類社會有確定性的變量只有:人均GDP一定會增加,預期壽命一定會延長。

所以醫療支出占GDP的比重一定會持續增加。人一生中醫療支出占總支出的比重是隨年齡增加而增加的,預期壽命延長必然導致醫療支出占GDP的比例上升。而且,在預期壽命不變時,更高的收入也意味著醫療支出比例增加。所以只要人類社會不斷發展,醫療支出佔人類生產的比重一定會持續增加。所以,我們可以確定,長期來看,醫藥和保險公司的業績一定能夠跑贏大部分上市公司。它們永遠不會被淘汰。在另一方面,消費品公司常常擁有很深的護城河,品牌一旦深入人心,將長期保持影響力,品牌形象將幫助企業在較長時間內維持超額利潤。所以,長期來看,擁有知名品牌的消費品公司的業績一定能夠跑贏大部分上市公司。

我國過去、現在和將來都將經歷醫療支出占比上升的過程。下面是我國自1978年到2013年衛生總費用占GDP的比重圖表。

30多年裡,衛生總費用(包括政府、社會和個人支出)占GDP的比重從1978年的3.0%上升到2013年的5.4%。近年來,衛生費用占GDP的比重有加速上升的趨勢。30多年裡,衛生總費用(包括政府、社會和個人支出)占GDP的比重從1978年的3.0%上升到2013年的5.4%。近年來,衛生費用占GDP的比重有加速上升的趨勢。

由於GDP也是不斷增長的,所以占GDP的比重迅速增加意味著醫藥行業的發展非常快。我國2013年的名義GDP是1978年的161倍,而衛生總費用是287倍。

所以醫藥公司永遠都面對著在擴張的市場。在這個行業裡能夠出高利潤公司的可能性,遠遠比不斷萎縮的行業要高得多。

由於老藥的市場競爭不斷惡化,只生產老藥的公司將處在完全競爭市場中,長期來看經濟利潤為0。而新藥有專利保護,在保護期內醫藥公司將能獲得超額利潤。

較強研發能力的醫藥公司能夠不斷推出高利潤的新藥,它們將不斷獲得超額利潤。所以我們可以定投研發支出占比高、品牌美譽度高的醫藥公司。當然,在這個行業想要選擇公司,需要很強的專業能力。不過,我們可以通過買入指數基金的方式,投資整個行業,那麼優秀的企業最終會脫穎而出,在指數里的權重越來越大。

醫藥行業優秀公司代表有:雲南白藥、迪安診斷、新和成、科華生物、康美藥業、天士力、華東醫藥、恆瑞醫藥、達安基因。這些股票復權價從05年以來至少都漲了10倍以上了,即所謂十年十倍股,而且股價非常穩健。不少漲了20、30倍、50倍,甚至已經通過收取股息回本了。下圖是醫藥板塊指數與上證指數的K線疊加圖:

(紅綠K線是醫藥板塊指數,灰線是上證指數)(紅綠K線是醫藥板塊指數,灰線是上證指數)

從醫藥板塊指數長期歷史表現,我們可以看到,醫藥行業是穩穩跑贏大盤的。所以定期投資醫藥行業的指數型基金是一個好選擇:醫藥ETF、醫藥行業、中證醫藥、景順醫藥、500醫藥、醫藥衛生。其實都差不多了,同一個行業的ETF差別都不大。如果不頻繁交易的話,那就選最低的管理費的那個ETF做定投就行了。

保險公司也受益於人均GDP增加,預期壽命延長。從一無所有到生活富足,人們會從風險偏好逐漸轉為風險厭惡,或者風險厭惡的程度不斷增加。下面的是我國自1997年到2013年保險公司保費占GDP的比重圖表。

保險公司保費的年均增長率為21%,遠高於同期的GDP增長率。人壽保險增長得更快。1997年時,保險公司保費占GDP達到比重才只有1.0%,到2013年,已經達到2.9%。由此看出,我國保險行業相對經濟整體不斷擴大。保險公司保費的年均增長率為21%,遠高於同期的GDP增長率。人壽保險增長得更快。1997年時,保險公司保費占GDP達到比重才只有1.0%,到2013年,已經達到2.9%。由此看出,我國保險行業相對經濟整體不斷擴大。

保險公司雖然競爭激烈,產品同質化高,但是產品銷售能夠鎖定長期收入,而且保險公司通過打理收上來的浮存金,獲得了長期低成本槓桿,使投資收益放大。所以買保險公司股票就像買入上了長期低成本融資槓桿的基金。(麻麻再也不擔心我的融資)所以保險公司在順週期、利率下降、牛市時非常非常適合投資。在長時間的跨度裡,有優秀的投資能力、較低成本負債、穩健經營的保險公司也是較好的選擇。下面看三個典型的保險公司股票表現。

代表1 伯克希爾哈撒韋:

下圖是伯克希爾哈撒韋和標普500指數的K線疊加圖。這樣的成績令人驚歎。圖中簡直看不到標普500的K線,因為它相對巴菲特表現太差了:

(百分比線性坐標,灰色斷續的線是標普500,前復權)(百分比線性坐標,灰色斷續的線是標普500,前復權)

代表2 中國平安:

(百分比線性坐標,灰色的線是上證指數,前復權)(百分比線性坐標,灰色的線是上證指數,前復權)

可以看到,中國平安在牛市時就是會比大盤跑得快。熊市初期,跌得也比大盤凶,之後和大盤同進退。這表明中國平安雖然有投資槓桿放大的優勢,但其投資能力卻令人不安(當然這也與當前保險業的投資範圍狹窄有點關係),並不能在熊市時保護淨值:

中國平安:投資失敗 外交維權,

中國平安投資富通巨虧228億 索賠比利時政府 。

再加上 瘋狂的巨額融資 中國平安要幹什麼?--經濟--人民網 ,中國平安沒能力還瞎圈錢的形象真是令人印象深刻。中國平安的激進作風,也與穩健經營的金融企業的身份有些不符。

所以,我認為目前我們還難以找到伯克希爾哈撒韋的中國版。(PS:或許是安邦?)

這樣我們可以推測出,投資保險行業並不適合買入一攬子股票/指數化投資,而應該找準、買入並持有具有優秀投資能力的保險公司,避開激進的保險公司。我相信你並不願意當下面這家保險公司的長期股東:

代表3 美國國際集團:

(灰色線是標普500指數)從1997年的100多美元,跌到2009年的0.3美元,你會心疼嗎?與標普500指數比較相差就更大了。事實上,這家公司從來就沒跑贏過大盤。這樣的公司,完全沒必要放進自己的股票籃子進行指數化投資。(灰色線是標普500指數)從1997年的100多美元,跌到2009年的0.3美元,你會心疼嗎?與標普500指數比較相差就更大了。事實上,這家公司從來就沒跑贏過大盤。這樣的公司,完全沒必要放進自己的股票籃子進行指數化投資。

綜上,我國目前還未出現擁有優秀投資能力、穩健經營的保險公司。但在牛市期,可以用保險公司的槓桿放大自己的收益。平安可以作為牛市標的,但長期投資風險很大。

消費品公司常常擁有很深的護城河,品牌一旦深入人心,將長期保持影響力。不僅國外的可口可樂,國內的一些白酒、飲料、食品、日用品也有很多好公司,長期回報很高。這些公司只要穩健經營,不出岔子,保持一定的營銷投入,就能長期穩定地給予投資者回報。在這個行業中選擇優秀的公司,主要是看長期股價表現、銷售毛利率和品牌知名度的公司,尤其是可以用上個人體驗:看看大家在餐桌都喝什麼飲料、點什麼酒,家裡、超市裡擺了什麼日用品,再問問自己:如果突然有人告訴你,這些品牌比同類產品其他品牌貴,你會不會買。比如加多寶比其他涼茶飲料貴,你是不是還會買加多寶?還有茅台VS其他白酒,露露VS其他植物蛋白飲料,六神VS其他花露水,格力VS其他空調,恆順VS其他醋,海天VS其他調味品,三全VS其他水餃,張裕VS其他紅酒,基本上你就知道該買什麼公司了。

代表:貴州茅台、承德露露、伊利股份、上海家化、格力電器、海天味業、張裕A。

看看這些公司的歷史表現:

歷史價格顯示負數,是因為這些年茅台、格力、伊利、家化的分紅派息已經完全彌補了當年買入股票時的成本。所以右邊的收益率也是沒有參考意義的。上證指數幾乎見不到,因為它相對這些公司的表現實在是太落後了。

對於過去也有比較高的長期穩定回報的一些行業,比如能源和公用事業,我並不推崇。

能源的消耗比起人均GDP和壽命的趨勢來,要不確定的多。即使能源消耗不斷增長,單位GDP能耗也不是不斷下滑的。那麼能源部門占GDP比重將是趨勢性下滑。這還沒考慮能源結構的變化。新能源對化石能源的不斷蠶食,我相信對於能源企業的股東不是好消息。長期來看,人類必將徹底擁抱可再生能源。所以,傳統能源企業的命運也早已注定。

對於公用事業企業裡面,火力發電可以排除了,理由同上。水力發電可以考慮,但主要的問題在於,它沒有可能增加產量和營業收入。長期來看,能源價格扣除通脹後是趨勢性下滑的。現代人能消費得起那麼多能源,不僅因為收入增長,更重要的原因是廉價能源的大量開發利用。而且,全世界範圍內的優質水電潛力也基本被開發殆盡,意味著大部分水電公司的發電量不可能增加。

當然,由於水電公司穩定的特徵,我們可以在熊市期隨意地買入公司股票,而不用在意熊市的長短,因為穩定的股息常常能補償股票持有的機會成本。這樣的策略在中國市場很重要,因為大家都知道,咱們的熊市太長了。

代表:長江電力

買以上的公司股票(醫藥、保險、消費),就應該有當這些公司長期股東的想法。這些行業的好公司,股價都是長期穩健表現的。而這些行業的差公司,比如沒有自主研發能力的醫藥公司,投資水平差的保險公司,沒有知名品牌的消費品公司,其股價表現會比強週期的爛公司還要差。所以,你只要對它們有一絲懷疑,就永遠不要買這些公司。

可以做一個股票籃子:雲南白藥、新和成、科華生物、康美藥業、天士力、華東醫藥、恆瑞醫藥、達安基因、迪安診斷,各5%。中國平安,20%。貴州茅台、承德露露、伊利股份、上海家化、格力電器、海天味業、張裕B(因為張裕B比張裕A便宜,買不了B股也可以買張裕A),各5%。

這是我在雪球上做的A股組合:長期持有穿越牛熊,裡面把中國平安5%的權重轉移給了吉林敖東,因為中國平安的投資能力實在令人不安。吉林敖東也算是非銀類股票了,在牛市也起槓桿放大的作用。

對於新興市場,由於市場還不夠成熟,總有正在加速發展的行業,比如我國90~00年代的房地產,00~10年代的汽車,10~20年代的傳媒娛樂。這些行業在之後可能會衰敗下去,正如在發達國家的情況。但如果行業正處在加速發展期,則是很好的投資機會。這方面我的能力還不夠,希望有更多積累之後能回答。

語文不好,大家發現不通順的地方和需要改進的地方請指出來。

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附:

醫藥ETF歷史表現:

消費ETF歷史表現:消費ETF歷史表現:

非銀ETF歷史表現:非銀ETF歷史表現:

以上ETF的歷史都比較短,歷史表現都非常好。主要是因為現在是牛市啊~長期來看肯定沒有這麼高的收益率的。長期收益可以參照相應的指數。當然還要減去基金管理費用。目前ETF基金的費用基本都是由管理費、托管費、指數使用費組成,大部分一年的費用在0.6%左右。以上ETF的歷史都比較短,歷史表現都非常好。主要是因為現在是牛市啊~長期來看肯定沒有這麼高的收益率的。長期收益可以參照相應的指數。當然還要減去基金管理費用。目前ETF基金的費用基本都是由管理費、托管費、指數使用費組成,大部分一年的費用在0.6%左右。

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股市有風險,投資需謹慎。以上回答不構成投資建議。

【Cody的回答(42票)】:

其實這是一個蠻好的問題。

以前有一本書,叫《基業長青》,講的就是企業的永續經營問題。其實,把大多數生存週期在十年以上的企業股票拿來看的話,回報率大多數都是正的,因為這是企業不斷發展帶來的成果。所謂買股票就是買公司,找到能夠持有十年以上的股票,其實也是在探索,企業能夠「永續經營」的共性是什麼。

在回答這個問題之前,我倒是蠻推薦大家看看這篇文章的Bill Ackman explains everything you need to know about the basics of finance and investing

這算是比較入門的關於投資方面的介紹,裡面有視頻和文章,比較系統推薦了一種「健康」的投資理念,裡面比較有趣的是這張ppt。

他列了9個成功投資的關鍵因素,這算是比較概括性的總結,因為有些因素放到不同的商業模式中或許還有點不合適。比如「低的再投資成本」可能不適合互聯網行業「快速佔領市場,放棄對中短期財務狀況的考慮」這一策略。他列了9個成功投資的關鍵因素,這算是比較概括性的總結,因為有些因素放到不同的商業模式中或許還有點不合適。比如「低的再投資成本」可能不適合互聯網行業「快速佔領市場,放棄對中短期財務狀況的考慮」這一策略。

但是,第7點,immune to extrinsic factors 卻很重要。一個能夠永續經營的企業,一定是能夠在很大程度上抵禦外部性因素的影響。其中比較著名的就是可口可樂。可口可樂迄今已經有129年的歷史,在這麼漫長的歷史長河中,依然能夠頑強的生存下來,並且不斷發展的原因之一,就是可樂這一產品,本身並不依賴太多外在的因素,不論是天災(地震,海嘯),還是人禍(戰爭,消費週期),都不會妨礙可口可樂這一產品的持續消費。相反,一些看起來有獨特競爭門檻的企業,比如政府特殊發放的經營牌照,又或者依附於大型企業產業鏈公司。反而會因為對外部性因素的依賴,產生不可預知的風險。所以,一個能夠「永續經營」的企業特點之一,就是對外部性因素的抵抗能力。

消費股在這方面有先天性的優勢,這大概也是為什麼我見到的比較成熟的投資者,都比較偏愛消費股的原因吧。

其次,一家企業的核心競爭力,也是企業能夠永續經營的指標之一。我對核心競爭力的理解範圍更加寬泛。並不單純指技術上的某種東西,而是企業成長的後驗指標。在企業發展的過程中,戰略和執行其實是有很大差距的,如何更好的執行企業的戰略部署,也是在不斷的培養企業的核心競爭力。比如,如果是高精尖科技行業公司,那麼你不斷研發出受歡迎的新產品,你的技術積累,人才儲備就會不斷鞏固。如果是銷售型企業,你不斷的拓展市場份額,那麼你的銷售團隊,銷售渠道就會不斷成熟等等。

所以,一家企業在執行的戰略的過程中,就是在不斷的培養自己的核心競爭力,作為投資者完全可以拉出長週期的年報,以每個階段性目標的完成情況,來作為對企業核心競爭力的考量。這些核心競爭力最終成果,具體細化為企業的護城河,企業文化,企業品牌等等,不一而足。

最後我認為的,一個能夠「永續經營」的企業,所擁有的特質,就是他的核心產品,是具有傳承性的。核心產品這種東西,不單純是指企業生產的主打產品,而是一種與消費者需求產生共鳴的東西,比如騰訊的關係鏈,阿里的網絡銷售平台,蘋果的封閉式體驗,可口可樂花費了數百年時間打造的Coca-Cola = happiness這一品牌概念等等。

而其傳承性又體現在外部和內部兩個方面,內部就是企業創新能力的表現,任何一家企業的成長,都是在不斷尋求突破轉型的過程,其本質是一種發現細分需求,而又滿足細分需求的過程。其本身的核心產品的可延展性,決定了內部創新的天花板高度在哪,一般來說,越基礎的需求,其天花板越高。而外部的傳承性,表現在,可以在不同形態的產品中,發揮其作用,並且具有協同作用。

比如,騰訊的關係鏈,既然可以從QQ移植到微信,那麼未來也可以移植到一些iWatch, GoogleGlass甚至未來的智能家居等等設備上,繼而產生更多的協同效應,這也是企業戰略性兼併購的原則之一。

總之,我個人認為的,不容易受外部性因素影響,具有核心競爭力,同時核心產品具有可傳承性的企業,是一家企業能夠「永續經營」的特徵。

當然,既然談到股票,最後總要說說二級市場的因素,什麼股票值得持有十年,不等於,買了股票可以放十年不管,任何一個成熟的投資者,都是會不斷cover自己的持倉的,媒體所報道的買了xx股票忘記了,過了十年翻n倍的報道,不過是倖存者偏差,這是媒體的特性。

但是,買一家長期有價值的企業,就像你打德州撲克,起手用好牌總是會增加勝率的。問題的關鍵在於,不要支付高溢價,和預防毀滅性風險。前者最怕的是投資者在企業順週期時給予高期望,也就是戴維斯雙擊的末期買入,這可能需要投資者付出更多的時間成本。而後者的風險,是預防整個行業的顛覆性風險,甚至企業本身的優勢會成為轉型的阻礙,最著名的例子莫過於諾基亞,柯達這樣的老型大牌企業了。

【慕容雙的回答(69票)】:

中石油,已經持有8年

【LiuRoy的回答(64票)】:

想了一下這個問題,不同意一些答案的思路,要持有十年的話是不能用成長股的選股思路的。分享一下我的心得。

這個選股的難度在於長時間帶來的不可預測性。十年是一個很長的週期,長到已經足以跨越行業的週期、讓泡沫形成再破裂,甚至迎來新的科技變革,顛覆現存的行業結構。

在這樣的前提下,我認為看眼下行業的發展勢頭是毫無意義的。舉例來說,我覺得互聯網不是這樣一個能夠安心拿十年的行業。廣義的互聯網行業在美國的崛起至今也不過15年,這15年間已經經歷了不止一次的泡沫破裂。15年間主角早已更換(如今的社交媒體那時都還不存在),當年鼎盛時期的公司也所剩無幾。同樣道理,在今天投資互聯網行業的企業,10年後的結果非常難以預測。

挑選這樣的十年公司,現在的增長、利潤、甚至商業模式都不是最重要的。我認為關鍵在於兩點:

一是企業的適應能力。如前所述,10年的變化企業是必須要轉型的。滿足新的需求、變化商業模式、構築新的競爭力和護城河等。這更多是對企業文化、管理層、公司治理架構提出的要求。

二是行業的需求要穩定存在,不可被替代。數碼相機出來之後膠卷就死了,互聯網電商代替國美蘇寧的線下渠道...如果公司所在的行業本身的需求萎縮或者被替代,裡面的公司就需要徹底轉變方向,這是很難做到的。因而,持有10年的股票需要在需求穩定的行業運作,我覺得大消費、醫療、金融、一部分資源和基建、房地產等都滿足這一要求。這些聽上去是傻大粗的老行業,但是許多都已經存在了數十年,並且形成了穩定格局。電子、手游之類的行業總共也沒存在多少年,加上技術革新快,很容易就洗牌出局。

最後要補充一點。因為選擇的是股票不是公司,因而估值要尤為重視。除了具體地對公司品質、管理層、行業規律等的考察,最後還要保證它便宜才行。

至於具體什麼股票,我沒有太系統地研究。非得讓我現在在國內市場拍腦袋說一個十年放心股的話,我覺得浦發、農行等幾隻銀行股還不錯。我在二級市場的經驗有限,大家見笑了。

【海綿寶寶的回答(88票)】:

推薦你選擇一隻大盤基金比如Vanguard S&P 500 (VOO). 這類基金管理費用極低(VOO大概千分之五每年),沒有基金經理吃你錢,所做的就是被動模擬標普500的走勢。國內產品我不是很熟悉,但是應該是對應上證50這類的ETF吧。如果你是一個不想花太多時間研究股票,只想追求一個穩定回報的投資者,這樣絕對是省心又有相對可靠的回報。

我講個自己真實的案例。

2014年賣掉了讀博時候買的房子(農村的小twon house,不貴)。進賬的現金猶豫了一下是付掉現在房子的一部分按揭還是投資股票。現在按揭的貸款利率大概是3.25%,15年。我做了一個簡單的excel表格把過去所有可以查到S&P500的年回報扔進去,分析15年左右的回報。我自己的結論是即使考慮15%的capital gain tax,在95%的情況下,把錢放在指數基金都會輕鬆跑贏3.25%的按揭(用1945年二戰以後的數據的話概率是98%)。更不用說股市的上升空間比3.25%大太多了。

所以我做了一個實驗。所有的現金直接買了一個VOO的ETF. 我的實驗週期是15年。這15年不打算做任何交易。看看這15年的VOO的回報是多少。

如果知乎15年之後還活著,我會回來匯報實驗結果。

【我知道ETF不算股票,不過希望提供給大家一個長期投資的思路】

2015/5/1補充:其實我更想表達的一個意思,之前沒有表達出來。這種投資思路還有一個好處,就是可以把時間精力花在該花的地方。不用考慮選股,不用緊跟幾十個股票的漲跌,可以把心思放在自我提升,增加工資,鍛煉身體,談談戀愛,陪陪父母孩子上面。更不用說,絕大多數的散戶投資者忙活半天,99%以上都不能跑贏大盤。中國散戶的血淚史更不用說了。可能你買買賣賣一年發現自己的回報率不比大盤高。我相信極少部分個人投資者是能跑贏大盤,不過我見過不少極為精明的人才,甚至研究資產定價的金融博士,都自己把大部分股票投資放在大盤ETF上面

巴菲特接受採訪時候被問到,怎麼樣給LeBron James出投資建議,巴菲特的回答:Just making monthly investments in a low-cost index fund makes a lot of sense

如果你是老股民,不妨看看自己過去5年的投資回報,除掉交易費用,你跑贏大盤了嗎?】

【心經的回答(39票)】:

好問題,大牛市裡看到這麼有耐心的問題,給題主點個贊。

想要持有10年的話,一個首要的問題就是這家公司的需求,10年後是否還在,而且最好比今天的需求還大,其實這一條就已經淘汰了90%的行業。

像房地產、水泥、鋼鐵這些行業,像大多數的一些工業製品公司,你可以非常明確地說他們不符合這個要求,並不是說10年後中國就不消費鋼筋混凝土了,只是到今天基礎設施房地產建設基本已經達到最高峰,鋼筋水泥的需求也達到最高峰,今後只會萎縮。

舉個栗子,中國14年人均水泥產量1500kg,遠超世界上所有國家,排名第二的似乎是韓國,不到1000kg,而研究表明,世界上所有國家的人均水泥產量峰值都出現在人均累積水泥產量達到20噸左右的時候,而中國目前已經達到21噸,所以從數據從常識看,鋼鐵水泥都不會是10年後像今天一樣規模的行業。

然後你再去掉技術進步太快,競爭壁壘很容易被技術進步瓦解的行業,很對tmt公司有這個特徵,因為變化太快,威脅往往來自你根本無法想到的方面,好比mobile崛起打破了很多pc端巨頭的優勢,蘋果干翻諾基亞,小米突然間有這麼大的出貨量,這些都是人很難預料的事情,如果你的投資週期這麼長,你就必須避開這些易變的行業。

然後你要選擇那些在這些好的行業中有明顯競爭優勢的公司,他們可以憑借這些優勢可以長期獲得成功,巴菲特常說檢驗競爭優勢的最好標準是提價能力,當然長期的roe也很重要,同時市場佔有率高說明了公司做得好。如果這家公司可以不斷提價,很難想像這樣的公司會輸。競爭優勢來自於哪裡,規模經濟,網絡效應,品牌,等等;其實說白了,找好公司就是找壟斷力最強的公司,而且是不靠政府能自然壟斷,因為政府幫助下的壟斷往往帶有各種價格管制,而自然壟斷可以隨意定價。作為投資者,你站在消費者的對立面上,消費者拿到的實惠越多,你拿到的就越少,消費者越精明,投資者就越難掙到錢,所以好的生意往往是消費者消費非理性的成分非常高的生意。

最後一個靠譜的管理層和大股東很重要,不要掙的錢很多,都被大股東和管理層糟蹋掉了,這種糟蹋包括大股東或者管理層轉移上市公司資產、輸送利益,也包括給自己發天價工資,用公司的錢過奢侈的生活,還包括拿從好的生意掙到的錢去投投資回報率低的差的生意。

這幾點後,99%的公司已經被篩掉了,然後你還需要最後一點,一個合理的價格。一門生意roe哪怕是100%,你用10倍市淨率去買,你的roe都變成了10%。便宜的價格是對投資判斷失誤最好的保護。

以上任何一點攤開講都能講很久,希望題主可以自己去讀讀巴菲特的年報。

送題主三句話,都是別人的。

漲時氣勢如虹,跌時肝腸寸斷,不是好投資。

退潮時,你才知道誰在裸泳。

價值會遲到,不會缺席。

希望長期中你能掙到錢。

。。。可以想像會有很多人噴我。。。

【wuzarke的回答(0票)】:

中國股票拿10年穩定盈利的。。。基本沒有。。。中國中鐵屌不屌現在22 去年1.5 翻了15倍啊。。。10萬變150萬啊 but 這輪一過幾年之後還是會跌回4 —5塊錢的。。。

【野合菌的回答(18票)】:

NYSE: BRK.A

【鄒冬的回答(2票)】:

上海機場

【Wood子睦的回答(0票)】:

保險。

商業銀行

中國平安

按PE9.83,相當於在近10年讓你的投資資產翻倍,不算平安市值,僅僅算平安的資產。

如果算市值的增加,估計6年就回本。這比投資房地產爽多了。

如果是在熊市買入的,現在已經是2.5倍了。

招商銀行

按PE6.42,按所有人權益參考,去年底比13年底增加了1/6。也就是說,6年就給你回本了,還不算分紅。在算上經股價增幅,頂多5年就給你翻倍了。

【邢嘟嘟的回答(7票)】:

一支80年不調倉的基金 卻打敗了98%的競爭者

有只基金在成立初期買了30只股票之後,至今80年都沒有買入新的股票。

參考下。

【鍾俊盛的回答(10票)】:

海天味業、貴州茅台、張裕

格力電器、福耀玻璃

天士力、恆瑞醫藥

銀行四大金剛:招浦興民

【程俊祥的回答(0票)】:

水務股,人總是要水的,水資源只會更稀缺。所以選水廠。

【聖權的回答(3票)】:

10年不敢說,如果是2~3年內的話,請看這個答案。

2015年,有哪些股票值得推薦? - 張海東的回答

【陳老隆的回答(0票)】:

金髮科技

【buffetya的回答(21票)】:

水電股 長江電力 川投能源 國投電力

【王萌的回答(1票)】:

中國重工,不解釋

【鄭海傳的回答(9票)】:

標籤:-金融 -投資 -股票


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