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通常投資者做完盡職調查後,會把詳細的盡職調查報告公開給被投企業麼?

2019年03月03日 知乎問答精選 暫無評論 閱讀 4 ℃ 次

【PhilippeS的回答(24票)】:

原則來講是不會的,盡職調查報告的各個advisor是投資者花錢請的,報告內容是投資方的東西,通常都是有保密協定的,只能和公司內部和投資者分享。如果最終收購成功了且控股被投企業,實際操作上很多內容是可以分享的,為了方便整合投資,進一步澄清和解決DD中出現的問題和把投資模型轉化為具體的企業Budget用來衡量未來表現和制定高官薪酬指標之類。

粗線條來講PE做DD有幾個目的(排名不分先後):

A) tick box用來過內部的investment committee (IC)

B) 找出潛在的坑(legal, accounting & tax, market etc),為可能沒找出來的坑cover your own ass

C) 完善對市場和對公司的認識,印證一些investment thesis,完善financial model

所以對於發現的和潛在的需要解決的各種坑,收購中需要把問題提出來,收購後需要management幫著解決問題,至少會把具體問題本身和交易中的對家和企業分享。所有內部IC和輔助資料絕對是internal use only,不會見光的。Financial model交易過程中怎麼可能見光,因為DD report可能提供很多重要的 assumptions所以也會捂著。收購成功後,自然要坐下來和企業管理層對對筆記,看看我們對市場和贏利能力的估計是不是完全扯淡,然後帶著他們(和被他們帶著)完善收購後的model,完善市場預期和投資週期結束退出時的財務預期,順帶著把企業的財務目標和高管薪酬掛鉤的指標也定下來,這時候很多東西都是會分享且共同修正的。

【知乎用戶的回答(0票)】:

以FDD為例,會計師與投資人簽服務協議時都會明確約定報告用途和閱讀人範圍,未經雙方認可,任何一方都不能把報告提供給包括Target在內的任何第三方。國內的Target跑來找投資人或找會計師要報告的事情很常見,有些還會提出另外出錢買報告看,一般向對方解釋一下協議約定的限制都能理解。

實務中,很多情況下投資人會(或要求會計師)從報告中摘錄最重要的若干issue,做成一個簡略版的key findings summary,這份東西是有可能拿給管理層看的,主要是為了:一,與管理層核實會計師的這些(有可能構成deal killer的)重大發現是否與企業實際狀況(管理層理解的狀況)一致;二,作為談估值的bargin point。

如果最終沒成交,當然不可能再把報告給企業;如果成交,投資人有可能會把報告中其他部分有價值的內容提交給企業,比如會計師對內控和業務流程的風險提示和改進建議等,以幫助企業實施改進。但通常也是做過整理和簡化的,不會把DD report原封不動地給到企業。

【RaymondWang的回答(9票)】:

在國內參與過很多交易,既沒見過和投資者要盡職調查報告的,也沒見過投資者給的。

【知乎用戶的回答(1票)】:

不會。

盡調報告是投資經理向評審委員會報告所用的內部資料,不宜對外人公開,原則上只有項目負責人和評審相關人才能夠看到。

不過我有時候會截選一些產品技術方面的內容拿出來和企業討論,以加深瞭解。

【顧飛的回答(0票)】:

不會,調查方會組織會議做調查匯報。但不會把數據給對方。

【ZihangChen的回答(0票)】:

不會,原因很簡單,我花錢讓別人幫我看這車要不要買,別人出了個報告,說行,能買,我買了,開心。別人說不行,我「哦」了一聲,走人。如果我跑過去說,嘿,哥們,你看你公司怎麼怎麼樣,你看哪哪哪做的不好,別人不會感謝你,別人會覺得你有病。。

【漢森的回答(0票)】:

通常情況不會給, 也不會要,但我也見過被投企業向投資方要盡職調查報告的,投資方會把一些東西刪掉給企業,不過這些都是不尋常的操作方式

標籤:-投資 -風險投資(VC) -盡職調查


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