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市盈率越低的股票越好嗎?

2019年03月08日 知乎問答精選 暫無評論 閱讀 2 ℃ 次

【弈驍的回答(91票)】:

簡要回答:

不是,市盈率是一個有較大缺陷的指標,不能拿來如此武斷判斷。

舉個例子,以下說的常見的靜態市盈率的例子,預期市盈率有需要再講。

某重化工行業有兩個上市公司A和B。最近幾年日子都比較難過。A公司雖然比較難過,但是憑借資源稟賦,還是可以保持微利,去年淨利潤1000萬,市值100億,市盈率1000倍。(當然回報率是很低啊)

B公司沒有資源稟賦,前年和更前一年都是大幅虧損,在去年,企業調整了固定資產折舊年限,且政府收購了企業的老廠房所在地開發房地產補償了2個億,去年B公司淨利潤為2億元,市值60億,市盈率30倍。

難道B公司比A公司好?

最後說一下原理。

市盈率原理參見我對估值相關問題的回答。

市盈率用來比較企業,首先要保證總市值和淨利潤在一個口徑上,然後再分析淨利潤的增長率差異,風險的差異。

總市值的差異要考慮限售股權的情況,期權和認股權證行權的情況等。

淨利潤要保證可比公司使用的會計政策要一致,不一致的要調整一致,非經常性的損益要剔除。

保證以上在一個口徑下計算出來的市盈率才能拿來比較。

市盈率之間有差異然後就看盈利的增長率和風險水平的差異。

只有統一了口徑的市盈率,並且增長率和風險因素也解釋不了為何低,這樣才能說市盈率低的那個低估了。

另外不同行業不同產品拿市盈率來比較A和B誰更好,那更是雞同鴨講,不能拿來比較。

【一個來學習的人的回答(24票)】:

市盈率可以說是市場對公司未來成長的預期。市盈率低的股票說明市場對公司預期很低。

有些投資人的投資策略是只看這些市場預期極低的公司,然後試圖通過基本面研究從中找出被錯殺的。

這種投資策略的好處是,既然預期已經這麼低了,那相比那些高市盈率的公司幻滅的可能性小一些,如果真的是錯殺,那麼向上的彈性也會相對更大。

缺點是,首先垃圾裡找金子不容易,市場也不傻;其次,即使真的找到金子讓市場也認識到它是金子也需要一定時間。

所以結論是:只是一種投資策略,公司市盈率低一定有它自身的問題,到底好不好還要具體案例具體分析。

【leon的回答(15票)】:

P/E只是一種估值方式,重點不在倍率本身,而在和同業的P/E比較、和公司歷史上的P/E比較,行業景氣度。在內地股市,行業龍頭的估值相對低廉,反映市場投機傾向明顯,小盤股的機構投資者占比相對少,波動大,久而久之估值也較高。

市盈率長期處於低位暗示著較大的discount,恰恰說明存在不少負面因素。

我舉幾個例子

銀行:低P/E+低P/B反映投資人對地產泡沫,透明度(港股投資人擔憂中央政府不按套路出牌),SOE性質(沒有約束機制,完全可以忽視中小投資人利益),不成熟的金融系統,企業治理,過速擴張導致資產質量下滑,互聯網金融等的諸多擔心。

資源:資源價格的超級下降週期仍未結束,環保議題削弱需求預期。

地產:分歧加大,退化成低成長性行業,商業地產應使用NAV估值。

家電:普及期結束,更換週期變長,即便挖掘新功能仍伴隨單價下降,投資人的興趣下降。

高速公路:非常穩定,應使用DCF法估值。

【知乎用戶的回答(0票)】:

首先你必須明確一點股票抄的是對未來的預期,而不是對現在價值的肯定

例如A公司,500億股,流通股500億,石油銀行板塊,每股10快錢,就是5000億市值,去年淨利潤500億,也就是P/E10,淨資產什麼的就不算了。未來前景是否光明不說,反正是央企。

B公司,5000W股,流通股1500W,軟件板塊,每股50元,25億市值,去年淨利潤5000W,P/E50.

你肯定覺得A公司PE才10,未來肯定好,B公司PE都50了誒。

於是你全倉A公司

B公司這時候發佈公告,以自有資金及50元每股的增發價增發1000W股收購了C公司,C公司每年淨利潤1.5億,這樣總股本6000W股,淨利潤就達2億,P/E這麼一算只有10幾了啊,於是市場資金幾個漲停板把股價拉到了100。

這時候你覺得PE還是高了

半年報出來了,公司上半年年業績大增100%

PE又小了啊,於是資金又一輪炒作,股價上了150.

所以市場不是不看PE,而且把未來的可能提前釋放出來而已

B公司股價從50漲到了150,未來的PE可能並沒有增加多少,

但A公司如果你把股價從10塊炒到30,誰來給他的未來買單?你覺得一年淨利潤500億的公司能一下翻翻到1500億嗎?

為什麼東方財富年報比去年同期翻了1000%多?因為這破公司去年熊市的時候每股淨利潤只有2哩錢,你沒看錯,是2哩,0.002元,現在每股收益2毛多了,不就翻了1000%嘛

【王泰和的回答(62票)】:

市盈率=股價/每股收益,直白的意思就是說如果投資這個股票多少年能夠收回成本。單純以這個為標準是市盈率越低的股票越便宜,也越適合投資。但是購買股票之後對你收益的影響遠遠不是每股收益這麼簡單,更多影響收益的是股價的變動即資本利得。所以在價格波動不大的股票中,你可以選擇市盈率低的那一隻。但是如果股價本身波動很大市盈率的參考意義就很小了。原因是有很多高速發展的企業當前的利潤很小甚至是負的,那樣他的市盈率就會非常高,但是你不能說這樣的企業沒有投資價值或者投資價值不大。

任何指標都有其適用的一面,希望靈活掌握。

【齊魯的回答(3票)】:

格隆匯最近有篇港股防千手冊,對低市盈率的仙股做了不錯的總結。威利國際(273)的精彩故事大家可自行百度。

老千股炒作手法

格隆匯 chend

說到老千股的炒作手法,前幾年有個帖子《老千股炒股心法-股票的價值到到大破價值投資法》(周顯)講得相當的詳細,分享如下:

說到資產,即每股NAV。你是公司的股東,公司的資產你應佔有一份,理論上如此,但也只是限於理論上如此。

「價值投資法」有兩種。一種是真正得其心法的,即是由BenjaminGraham(本傑明·格雷厄姆)發明,由巴菲特發揚光大的那種。另一種是只看其表面,只得皮毛的,即是放狗屁。早在二十年前,香港有一位天才已想出了破解放狗屁的法子,而且是大破特破的破法。這種方法有個名堂,叫「向下炒」。

向下炒有兩種,一種是公司有資產的炒法,一種是公司是空殼的炒法,兩者的內功心法相同,但武功招式各異,然而萬變不離其宗,目的只有一個︰搶光小股東的錢。

在此天才發明以前,假使一間公司的每股資產淨值是1元的股票,老闆決不會以0.9元賣出。任何腦筋正常的人,都會想到這一點︰蝕本出貨,豈非很笨?這種想法是對的,因此,當原值1元的股票跌至0.9元時,價值投資者,便入貨了。如果跌至0.8元,更加要大入特入了。

直至有一天,一位絕世天才出現了,正是天不生聖人,萬古如長夜,他非但以0.9元賣出原值1元的股票,0.8元他也賣,0.7元賣,0.6元更要賣。真是跳樓大平賣,要錢不要貨。

初時,人們蜂擁去買平貨,結果卻是越買越平,不要緊,價值投資,公司有實質資產,股票有價值嘛,越平越買,可以「溝澹」,減低平均成本嘛。最後,當他們把所有現金都買了這些廉價股票之後,股價跌到0.25元,股價只有資產淨值兩成多,是平無可平了,不再下跌了。因為大股東能夠沽出的股票都沽光了,再沽下去,控制權也將失去,這向下炒的遊戲也沒法子下去了。

看到這裡,大家一定想,既然股價跌不下,就應回升吧。等到這時候才買入股票,終於可以賺點小錢吧?不,小股民猜錯了。到了這時,才是出殺著的時候。絕世天才公司批出新股,每股0.2元,接手的不消說,是老闆的好友,直接點說,是他的代理人,俗稱「人頭」。這些廉價新股可以補回他先前高價沽出了的股票︰當日以0.25元至0.9元賣出的股票,可以0.2元買回來,你說這老闆是贏了還是輸了?

如果股民在0.2元進貨,太好了,老闆照樣可以0.2元的價錢賣給你,你要多少,他賣多少。當你買到無法再買時,他再把股價壓下,以0.1元再批股給自己和友好。總之,你無可能贏,他則贏梗,死未!

不批新股也無妨,老闆可選擇供股。現時的法例比較嚴格了,大比例供股時,大股東是不能投票的。故此老闆只能溫柔地供,比如說,二供一吧,現價已跌至0.2元,每股供0.15元,折讓兩成半。沒錢參與供股的股民,馬上就輸了。哦,股民有錢,參與供股,不要緊,多供幾次,終有一天他們會彈盡糧絕,被迫退出競賽。

嗯,供股次數太多,雖能趕盡殺絕,但贏得太慢了,我寧願少贏一點,但贏得更快,方法是私有化。私有化並非沒有缺點。用比市價高的價錢來收購,是吃了一點兒的虧。但當你已經大贏特贏時,施捨一點點麵包屑給小股東,當是打發乞丐也好,什麼都好吧。私有化的優點是用最快的速度吃走了整個餅,留給股東少少的餅屑,即是高於市價的收購價,這就叫皇恩浩蕩了。但有些情況是不宜私有化的。當公司擁有大量資產,而股價極度偏低時,就可藉著私有化鯨吞資產,是成本低效益高的妙法,快手快腳的搶走了小股東的「應份」(Equity)。但當公司是空殼一個,私有化也就沒有作為,只能繼續利用它的上市地位,去搶小股東口袋裡的錢。

自從那位天才發明了這曠世財技後,不斷有聰明人改良技術,至今為止,這技巧已經發展得十分完善,操作簡單,比視窗還要易用,每個懂得財技ABC的人,都不會不知。

大家不妨看看資料,股價低於資產淨值的公司,就是在大牛市,也還多的是,就是因為向下炒的緣故。

老千的賺錢把戲

格隆匯jimbenken

這裡主要說做空賺錢。一般以為只有上漲莊家才可以賺錢,其實老千們可以做空賺錢的。這就是香港許多股票無限制「下跌-合股-下跌-合股」的原因。

辦法是這樣的:設股價1元,大股東持股80%,大股東大量賣出股票——股價下跌至0.4元,大股東持股降低到50%。董事會公佈0.22元配股。因為大折讓,所以有貨的散戶亂拋,股東也繼續拋貨,股價大跌,當然也吸引到不少不知情的散戶接下落的刀子。於是,股價繼續跌跌倒0.2。散戶很反感,不會參與配股,因為比市場價低,但是大股東全額參與配股,因為配股的比例往往很高,於是大面積攤薄了散戶的股份,大股東撿回80%持股比例,但是1元與0.22元之間的差價就是大股東賺到的錢!

然後大股東繼續這個遊戲,大量賣出跌到2分再配股,再50股合一股,股價回到1元。

繼續玩!這個遊戲玩20年也沒問題。

老千股的特徵

格隆匯 巴肥特

老千股至少具有以下特徵之一:

1、 經常登上香港股市十大升幅排行榜及十大跌幅排行榜。

2、 股價長期在1元以下,特別是在0.5元以下的比較多;市值一般在50億以下,且10以下較多。

3、 市盈率超低、市淨率超低呈「超值」表象,但股息回報率也超低,就是即使賺了大錢也不分給小股東,極不重視股東回報。

4、 經常合股,10合1,100合1,但股價逐漸又會到1元以下;

5、 經常大比例低價供股,1供2,1供5,小股東無法承受,只有放棄供股及賣出股票,拿回投資本金僅存的一點骨灰。

6、 股票名字經常改名換姓追趕潮流,喜歡用中國、科技、生物、風電、新能源、網絡等熱門字眼(所以,看到民營上市公司用中國冠名,千萬當心)。

7、 具有數量眾多、關係複雜的同繫上市公司,且在同系公司中層較低層級,容易受控股公司的盤剝。

8、 業務特徵大部分是證券、房產投資及其他股權投資,經紀、融資等,另有小部分也有明確的主營業務,如農業、高科技等讓投資者看不明白的業務。

9、 長期不分紅,或3~5年分一次小紅來迷惑投資者。

10、股價大部分小於淨資產。

11、公司若有利潤時基本不來自主營業務。

鑒別老千股的方法:一個公司若符合以上2個特徵往往要引起強烈注意!如果符合以上3個特徵基本上就是老千股。

所以非藍籌股、非指標股、非中資國企股以外的大多數股票都要慎重。

【馬嘯宇的回答(8票)】:

我想試著回答一下這個有巨大拓展空間的問題。

不是,不能說市盈率越低的股票越好。

首先,當我們談論一隻股票「好」的時候,我們在談論什麼,私以為,買入股票的目的主要有:一是通過交易股票獲得資本利得,二是持有獲得豐厚的股利收入,三是通過大量買入而進行控股或收購。那麼,我應該可以認為,可以幫我低風險/迅速/低成本完成上述某一個或某幾個目的的為「好股票」。

第三點我不懂,我試著把第一點和第二點說一下。獲得資本利得即為「低買高賣」,股票價格最直接的影響因素是股票的供給與需求,引申便可拓展到以下幾個方面(見識有限,很有可能寫得不全面);證券市場的資金流入流出、投資者對公司前景的預期與判斷、大股東的增持與減持等等。一個完整的投資判斷流程,應該可以包括對市場整體、行業整體及公司具體情況的逐漸遞進分析,市盈率指標在整個判斷流程中只是一個參考標準,如果「簡單粗暴」地說「市盈率低的股票就是好股票」,那麼大概需要有以下前提做支撐:「市盈率低(於行業/市場平均水平)的股票必然會回到市場/行業平均水平」。私以為(這段我不確定),如果完成上述動作,那麼還需要的前提是:「市場上資金會根據市盈率的高低來決定股票的買賣,投資者會拋售市盈率高(於行業/市場平均水平),買入市盈率低(於行業/市場平均水平)的股票,直到價格出現平衡」。我認為,市場不會到達如此的狀態。上述第二點目的,股利的水平更是與市盈率沒有關係。

同時,我們需要注意的一個老生常談的問題是,市盈率的高與低,是一個相對於同業公司及市場平均水平的概念,並沒有絕對的「高」或「低」。

以上,回答邏輯有些混亂,見識有限,還請諸位先生斧正,望不吝賜教,謝謝。

【crystaldagger的回答(7票)】:

靜態看市盈率基本沒有什麼指導意義

【潘立的回答(4票)】:

市盈率最好和流通盤結合起來看,因為流通盤小以後可以用擴張的機會,所以可以忍受較高的市盈率,反過來,流通盤太大,市盈率一般會低.

還有就是行業不同,市盈率是不同的.電力,白酒,鋼鐵,都是很低的,高科技行業都是較高的.

原因不重複說了,這和我上面提到的流通盤大小也是相輔相成的.

【朝旭的回答(11票)】:

基本上都是錯誤的回答和認知,簡單的說如果你買入股票只是為了賺錢而不是當股東,那麼任何不上漲的股票都是垃圾,再便宜都不要買進。

【謝欣捷的回答(1票)】:

看到樓上一堆外行的回答,我覺得這問題首先就問錯了。

請問什麼叫「好股票」?我們分析財務數據只能說某家公司不錯是好公司,好股票這說法本身就是錯誤的。不同的預期和風險下,不同的資金管理策略下好股票的定義都不一樣。

【陳再升的回答(5票)】:

這個不能一概而論,當然相對來說低市盈率的股票處於安全區間,後市出現較大跌幅的可能性會低些,但也間接說明這支股票現階段並不被人看好,買進的人少,才致使低市盈率。就如現在兩市最低市盈率的板塊是銀行股板塊。

關於市盈率更詳細的介紹可以看這裡wiki.mbalib.com/wiki/%E

【leejack的回答(10票)】:

市盈率等於股價除以每股收益,市盈率低說明這個股票估值偏低。做中長期投資市盈率是一個比較重要的參考因素,估值低的股票當然後期上漲可能較大,當然也不是絕對的,也要搞清市盈率低的原因是什麼,做行業內橫向比較;做短線市盈率基本沒什麼參考意義,看圖看政策看新聞就好了。

僅供參考,不構成投資建議。股市有風險,入市需謹慎。

【簡七君的回答(6票)】:

在回答問題前,先舉個例子吧。

某股票市值100元,市盈率50,是因為去年歸屬股東收益只有2塊錢。但是因為處於朝陽行業,今年的收益可以馬上漲到10塊錢,那麼明年市盈就會調整為5倍,反而變低了。

因為有這樣的預期,所以股價會繼續上漲,市值也許漲到200塊,你看到市盈變成了100,其實明年算下來,只有10.

這是為什麼對於朝陽行業,市盈率總是會偏高,同樣,對於夕陽行業,市盈率總是會偏低。

所以不要單純看到市盈率高或者低,就盲目操作。要有同行業比較,在同樣的發展前景裡面,盈利能力,現金流,負債各方面差別都不大的情況下,市盈率偏低的企業,股價有可能是偏低的。

【江楓的回答(4票)】:

美女的眼睛要大嗎?這個誰都知道怎麼回答,而且可以舉一反三。市盈率低放在一個活躍的股票上是一個優點,放在那些宛如白開水的大盤子上就有些傻。美女的大眼可以加分,醜女大眼一樣並不能改變別人的審美

【gavinluan的回答(4票)】:

以上答案貌似說的,都有點偏題了吧。

首先,說說市盈率怎麼理解,市盈率就是你未來多少年之內按此收益率能取回本金的年數。以此來看,當然是越小越好了,我們10年能取回,總比30年才能取回好,對吧。

但是話又說回來,市盈率的公式是股價/收益,股價是大家明面上都看的見的,而收益這東西,裡面能做文章的地方就大了。

今年我賣掉一批固定資產,那我利潤就增多了,收益也高了,市盈率降了,但是就企業來講,他的主營業務盈利水平是沒提高的,這種低市盈率是沒什麼用的。當然,也有其他增加收益的地方,比如說政策補貼,會計做賬調整等。

相對的,也有些市盈率變高的法子,比如說大肆招人擴張,這樣公司費用就會突然增加,導致收益下降,實際的效益可能要過一年或者幾年以後才能見到,這種情況下,你也未必說這種高市盈率是不好的,擴張也是企業急速發展的一個表現,對吧。

總的來說或,單靠市盈率一個指標的表現,來判斷企業好壞,是沒什麼用的。最好和其他分析指標和方法一起綜合比較。

【金成的回答(2票)】:

在中國股市還看市盈率????永遠只做強勢股就沒這麼多煩惱了

【飛象哥的回答(2票)】:

非也,比較不靠譜的一個指標。

一.財務角度回答你。

市盈率=每股股價/每股收益

每股收益=企業當期利潤/股票發行數量。(簡化處理直接講股東權益轉化為企業當期利潤,同時剔除少數股東權益)

當期利潤=全部收入-全成本(簡化處理營業收入投資收益營業外收入均含在內)

問題就出在這個收入。收入主要分為主營業務收入 其他業務收入,營業外收入 投資收益(利得)。

也就是說,如果股價不變,每股收益高了,市盈率則會降低。但是每股收益高了是由很多因素造成的,也許是公司的主營業務收入增加了,也許是投資收益或者處置資產收益導致公司利潤增加了。如果市盈率低不是因為公司主營收入的增加所致,那麼該公司從長期來看並不具備投資價值,主營業收入的持續增長才是一個上市公司的發展的根本。

二.市盈率需要綜合整體大環境來分析

1.如果大盤處於高位,一旦下跌,大部分股票都會下跌,那麼市盈率再低的股票,同樣會下跌。因此選擇市盈率低的股票應該看整體的大盤情況

2.市盈率低只是財務報表反映的一個過去式情況而已,如果機構投資者對市盈率低的股票未來前景不看好,那麼股票市盈率再低也不具備投資價值,比如前些日子的房地產企業,市盈率非常低,但是股價一直未漲。當然了上週五降息之後,開始上漲了、

所以市盈率的運用應該綜合分析市場的整體環境,通常而言市盈率低的股票,會被機構選擇防禦性的股票作為投資,因為市盈率低的股票,通常下跌幅度較低

【楚狂人的回答(2票)】:

從中國股市特色而言,低價比低市盈率更值錢,每輪行情都少不了5元以下的地板變天花。

2元起步干到5塊,實現0成本後,配合行情、題材拉到15塊回頭一看:這貨好便宜!買買買

【陳珵磊的回答(2票)】:

要理解市盈率的意義。市盈率表示的是當前發生的業績;而股票投資基本上還是時間的函數。

標籤:-投資 -股票 -證券投資 -市盈率(P/E)


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