如果美國或歐洲國家出現主權債務違約,政府信用受到打擊,再次出現金融危機,危機預計會以什麼樣的形式傳導、蔓延? | 知乎問答精選

 

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如果美國或歐洲國家出現主權債務違約,政府信用受到打擊,再次出現金融危機,危機預計會以什麼樣的形式傳導、蔓延?

2019年06月25日 知乎問答精選 暫無評論 閱讀 3 ℃ 次

大家暢所欲言,這本身就是根據自己專長進行預測。

【黃佳的回答(13票)】:

很大的題目。我還是只泛泛而談美國的一小部分情況吧。歐洲部分也很長,請見《歐元(歐盟)經濟區的現狀和未來是怎樣的?》這個問題下我的回答zhihu.com/question。(這個問題下其他人的回答見zhihu.com/question

美國不太可能出現國債違約。如果發生經濟危機,它會在負債水平不斷刷新的大背景下,不斷累積國內金融風險,而後以國內金融部門首先爆發危機,並逐漸傳導到實體部門的形式體現,接著社會大部分民眾的消費能力降低,由此經濟體將在一定時期內進入惡性循環。對外美元貶值更快,會直接拖累依賴美國市場且內需不足的國家(包括部分發展中國家和日本)。美國的外交政策會更加好鬥,這對世界經濟發展所需的穩定外部環境也有負面影響。?

1. 美國不太可能出現國債違約。

美國只要多印美元,就能在名義上還債(由於市場認定將來美國肯定會多印美元,美元貶值是板上釘釘的事,因此黃金價格屢創新高)。只要名義上能還債,美國就可以繼續新債還舊債。而既然多印美元就能解決問題(當然還要配合別的措施,如提高債務上限等),且每屆政府只有四年,當前的美國政府就有強烈的傾向,不採取有風險的措施解決最棘手的問題,而是將真正的危機爆發時間點推遲給未來的美國政府。

2. 不過,並不是只要能一直借到錢,美國就只有驚,沒有險。

奧巴馬提高債務上限的重要目的之一,是在經濟數據徹底惡化前抓緊時間,試圖借助獲取更多資金創造更多勞動崗位。只有就業情況改善,民眾恢復並提升消費能力,企業再生產和盈利才是可持續的,奧巴馬的連任可能性也會提高。但這很難,因為每次經濟下行時期,也是產業自然而然的調整和升級的過程。在這個過程中,許多勞動崗位將永久失去,也即就算經濟恢復,這些勞動崗位也不會再有。美國很可能要面臨的是無就業復甦。儘管理論上說,美國可以一直借債,並用借來的錢投資基礎設施、轉移支付(如支付養老金等)、為市場直接提供資金等,但經濟刺激效果肯定會越來越弱,而國內金融風險卻一直累加,社會財富的增長速度相對不足。如果民眾的消費能力一直無法提高,恰逢國內債鏈發生斷裂(導火索可能是幾家大銀行相繼倒閉),加之當下也不太可能發生具有深遠影響的科技革命突然創造更多社會財富,真正的經濟危機的爆發點就會到來。

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3. 幸好對美國人來說,事態惡化的前景並未迫在眉睫。他們的牌還沒出盡。

地球上還有一個眼中釘,伊朗。以前美國嫌伊朗太礙事,現在可能煩伊朗還不夠大個頭了。戰爭是擴大政府支出,從而創造勞動崗位,提高民間經濟活力的立竿見影的手段。儘管攻打伊朗會冒很大風險,但俗話說得好,兩害相權取其輕,且美國政府四年一屆,奧巴馬政府不會考慮很多長遠的事。尤其考慮到地緣上距離伊朗更近的歐洲也出事,美歐在明年和後年攻打伊朗的可能性很大。一旦戰爭引發政府開支上升,經濟問題就會得到緩解(起碼在本屆和下屆政府任期內)。這是可以公開算計的博弈,並非陰謀論。

美國和歐洲還有另外一張比較小的牌,就是鼓勵新興經濟體中的富有居民移民成為本國公民或合法的長期居住居民,鼓勵他們消費和投資。另外也可以預見,美國和歐洲會有更多居民嘗試到新興經濟體尋找就業機會(不過這點對改善本國經濟數據的作用很小)。

基於上述原因(加印美元、繼續舉債、戰爭、吸引富有移民及其投資、本國公民外出就業),即便美國本土就業數據一直不理想,它還是有能力將危機再拖後幾年。

【卡茲拉的回答(4票)】:

如果某個主權債務出現大規模的違約, 則即使只有少量幾家機構持有這個債務, 也會迅速傳遞到整個金融市場(或許中國除外). 由於當今銀行基金的高槓桿運作方式, 各大金融機構已經相互聯繫成了"赤壁中的連鎖船"(引自漁陽), 所以這種違約危機可謂牽一髮而同全身.

由於中國對金融市場的管制的特殊國情, 對中國的傳導應該具體討論.

標籤:-金融 -債務危機 -歐洲主權債務危機 -黃佳


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