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2015 年都發生了哪些精彩到可以拍成電影的併購案?

2019年07月27日 知乎問答精選 暫無評論 閱讀 3 ℃ 次

【11202的回答(15票)】:

毫無疑問,中國人眼中的第一好看精彩併購案。

我今年發表的文章。

精彩程度直逼杜琪峰拍的電影。

復星集團和郭廣昌最精彩的一戰。

可惜,年底的「約談」新聞,平添一份感慨......

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「地中海俱樂部」收購戰回眸:多國混戰 戲劇性的陰謀論

來源:21世紀經濟報道 作者:魯曉芙 2015-01-22 09:26:05

在併購實踐中,一家獨大、單槍匹馬地進行併購,在歐洲市場比較少見。通常發起者都會拉來一些戰略投資者。他們各懷絕技,身手不凡,通過團隊作戰來取得戰略優勢。將地中海俱樂部的併購大戰稱之為「多國大戰」,毫不為過,「中法聯軍」對壘「意美盟友」。上場的每個名字,不管主力還是側翼支援,都星光熠熠。

地中海俱樂部(Club Med )的併購故事,有很多值得回顧和玩味的地方。可以說,這18個月的爭鬥充滿了激情與專業、戲劇性和陰謀論,其懸念和跌宕起伏、峰迴路轉,不亞於一場精彩電影。

本文試圖抓住幾個關鍵詞對之進行復盤。

好盟友

在併購實踐中,一家獨大、單槍匹馬地進行併購,在歐洲市場比較少見。通常發起者都會拉來一些戰略投資者。他們各懷絕技,身手不凡,通過團隊作戰來取得戰略優勢。

將地中海俱樂部的併購大戰稱之為「多國大戰」,毫不為過,「中法聯軍」對壘「意美盟友」。上場的每個名字,不管主力還是側翼支援,都星光熠熠。

復星集團從一開始,就拉來了法國「地頭蛇」——安盛保險集團旗下的基金參與併購。安盛保險公司是全球第二大保險公司,僅次於德國安聯,在世界500強中排名30位。後來又證實,一旦併購成功,巴西電信和娛樂大亨納爾遜·坦努雷將成為小股東。

復星的對手、意大利富豪安德烈·博諾米(Andrea Bonomi)帥氣逼人,如明星一般。他拉來了南非酒店大亨索爾·科茲那(Sol Kerzner)。此人是俄羅斯猶太移民的後代,在休閒產業有45年的投資經驗,擁有南非最大的酒店集團。

博諾米陣營還有一個重量級人物、美國私人股本公司KKR。做為美國最強悍的資本收購方,最近幾年KKR的投資模式在中國廣受推崇,暢銷書《門口的野蠻人》就是專門寫KKR的傳奇收購故事。

一個來自遙遠大陸的好盟友,往往意味著未來地中海俱樂部的業務拓展區域的正式承諾。

大家族

拋開紛繁蕪雜的品牌、公司架構,歷史悠久的歐洲傳統大家族才是理解歐洲經濟的鑰匙。

意大利富豪博諾米是「含著金鑰匙」長大的,其曾祖父是建築師,發展房地產業務起家;其祖母在1950年代米蘭城裡,大舉投資醫藥、銀行和保險業,被尊稱為「財務女士」,聲名赫赫。博諾米家族同菲亞特汽車控制者阿涅利家族和時裝業巨頭貝納通家族往來頻密,屬於世交。

正因為有這個背景,意大利富豪博諾米突然殺出參與地中海俱樂部的競標,也被有些西方媒體懷疑為「陰謀論」。貝納通家族通過投資公司Edizione持有地中海俱樂部2.2%的股權,其公開宣稱拒絕復星提出的全面收購方案,理由是出價太低,從背後捅了復星一刀。

復星旗下的投資公司立即採取行動,向巴黎商業法庭起訴貝納通。後來,巴黎商業法庭不予立案,此事也就不了了之。

感情牌

併購戰從來都不像是商業的戲碼,而更像是政治戲,類似於大選,手握選票的就是股民。併購戰往往伴隨著公關戰,雙方都大打感情牌。

目前法國深陷歐債危機,法國民眾對外來投資非常敏感。

2014年年中,經營不佳的法國電氣工業巨頭阿爾斯通集團,被德國西門子集團盯上,準備將其納入囊中。不料,這激起了法國政府和民眾強烈的反對。後來,法國政府主動邀請美國GE公司入主。

法國右翼政客對民眾的敏感情緒也煽風點火,推波助瀾。法國國民陣線副主席弗洛里昂·費立波1月3日發表公報譴責,代表法國精神的「地中海俱樂部」,將變成「中國海俱樂部」。

除了開價不同,其實併購競標雙方的方案核心基本一致:保留地中海俱樂部在巴黎證券交易所的上市地位,保留將地中海俱樂部的總部設於巴黎,保持地中海俱樂部的法國根源及其長期價值。

復星集團團結了地中海俱樂部的管理層一同參加併購。其中,地中海俱樂部現任主席Henri Giscard d'Estaing大有來頭,是前任法國總統吉斯卡爾·德斯坦的兒子。

而博諾米在公開場合,經常帶著地中海俱樂部創始人的後代共同出席活動,希望喚起法國民眾對地中海俱樂部純正法國血統的美好回憶。

在公關戰中,也出現了一些不和諧音。目前有歐洲媒體報道,部分出現在歐洲媒體和網站上的評論,其作者頭像以及簡歷被證明是偽造的。這更顯得這次併購案陰謀重重,撲朔迷離。

嚴監管

這場併購大戰持續了18個月,其中還有一個重要參與者,法國金融市場監管機構(AMF),它既是併購的仲裁者,也是遊戲規則的制定者。

無論是決定是否邀請加價、加價方式、加價時間,還是決定將這項收購的截止日期無限期延後,直到另行通知為止,從而導致一年左右沒有任何消息,AMF也是隱藏在背後、導演這場漫長併購戰的重要主角。

但是,值得注意的是,AMF的決定都是符合法國證券市場相關法律法規的。

這就要求併購雙方對於當地市場和監管規則非常熟悉。這也是一場法律戰。

SPV

復星集團對地中海俱樂部的收購,設計了特殊的SPV(特殊目的載體)投資渠道,以總部在香港的復星國際為投資源頭,通過在歐洲盧森堡大公國設立SPV居間控股公司,來投資法國的Club Med。

在對外投資中,很多中國企業沒有經驗,往往直接在被收購公司所在國家成立公司,這樣做是收到了實業經營方面的好處,但是在股權結構、稅收謀劃、政治考量方面,沒有進行深入的調研和咨詢。因此,在收購的進程和後續的經營過程中,遇到了成本增加、溝通困難、後續金融服務難以取得等意想不到的困難。

如果盡量選擇普遍認可接受的投資門戶國家和地區,則可以取得實際的好處。主要有:通過設立居間投資控股公司,總體節省稅收成本;在收購中避免過多的中國色彩,有利於政治紛爭和商務談判、國民心理的順利接受和解決;利用投資門戶國家和地區的發達的金融市場、物流設施、優質人才等。

【溜昊sama的回答(4票)】:

1. 輝瑞1600億美金併購厄勒根,造最大醫藥集團。

2. Coty 125億美金併購保潔下面43個美容品牌,Coty預期2015年銷售額45億美金。消息出來後原本要onboard的coty新任ceo宣佈turndown offer。

3. 陶氏化學和杜邦的合併,一個是化工行業的後起之秀,一個是靠火藥起家經轉型成為化工企業的家族集團。合併後總約市值1000億美金。

【梁Jason的回答(15票)】:

謝邀。今年是歷史上併購交易額最大、百億美元交易數量最多的一年。2015年在併購史上必將青史留名,這是毫無疑問的事情。今年11月中連著兩個千億美元併購交易:百威英博收薩博米勒,輝瑞收艾爾建。但這兩個載入史冊的交易,屬於友好交易,跌宕起伏還不夠,肯定不值當拍電影。油氣業的700億美元殼牌收BG,IT史上最大的600多億美元戴爾收EMC的交易,化工史上的最大陶氏化學和杜邦合併案,都是載入史冊的大交易。但單獨看,都不夠拍成電影。

如果把杜邦今年和激進投資者的苦戰和後面的與陶氏化學合併案放到一起看,情節的跌宕起伏(先和激進投資者苦戰,擊敗激進投資者逼宮,隨後強勢女董事長退休,然後合併後進行拆分),再考慮到作為美國歷史最悠久的偉大企業之一的悲情性,這個案子足夠拍成電影了。如果考慮到交易額的話,邁蘭對佰利高近300億美元的惡意收購大戰也挺精彩,拍成電影的話,要看如何挖掘點了。

當然,年末出現的萬科和寶能的大戲,如果從王石和"門口野蠻人「的角度看,如果接下來還能高潮再起的話,拍個電影是沒啥問題的。

還有,大家可以關注下愛康和三友惡意收購的大戲,也不錯。拍個小電影木有問題。

【張小勇的回答(3票)】:

說個最近的、中國的吧,不過不知道能不能完成。

【美年大健康參與愛康國賓的私有化要約】

- 沒有過會的時候就將已過會的慈銘體檢收購

- 借殼江蘇三友上市

- 合併了深圳瑞格爾體檢

- 參與愛康國賓私有化要約

- 愛康國賓放出「毒丸計劃」

- 宣佈美年大健康買方團以更高的收購價格參與進來

- 未完待續

標籤:-中國經濟 -互聯網 -公司 -併購案 -2015年盤點


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