如何評價中國央行信貸資產質押再貸款試點? | 知乎問答精選

 

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如何評價中國央行信貸資產質押再貸款試點?

2019年08月30日 知乎問答精選 暫無評論 閱讀 1 ℃ 次

【SgtPepper的回答(59票)】:

中國央行信貸資產質押再貸款這件事說新鮮也不新鮮,說不新鮮又挺新鮮的。

說不新鮮是因為,人民銀行給商業銀行和大機構「再貸款」這件事一直都有,但歷來都是政策性的。這個意思就是,某個機構需要一筆補貼貸款,人民銀行就給信用性質的再貸款,這算是釋放流動性的一種方式,量不大,定點支援性質,如果機構還不了,就罷了,減免就得了。

本次的信貸資產質押再貸款是某種程度上信用再貸款的擴大化,機構用原有的信貸資產去人民銀行做質押,人民銀行按照比例發放貸款。除了有質押外,不同點還有適用再貸款的機構範圍擴大了,利率可能會比再貸款低。

對銀行來說,肯定是某種程度的利好,可以盤活存量資產,可以根據資產負債結構主動加槓桿,特別是長期貸款做質押,對大行和國開行這種長期貸款比較多的銀行可以盤活更多資產。但銀行放貸受限的合意貸款規模一直是坎,一般都不夠用;現在市場上資產價格低,抵押出去不一定能換到更好的資產。但起碼多了一個自主選擇的工具,總還是好的。

但對人民銀行來說,這件事就比較奇怪了,就是新鮮之處,人民銀行變成了抵押品集中營,這些抵押品幾乎沒有流動性,這在全世界可能是絕無僅有的。人民銀行可以控制放貸的節奏和數量,如果非要扯上關係,算是數量型貨幣政策工具,利率市場化這種事推到臨門一腳了,還強推一個數量型貨幣政策工具,不知道是不是倒退。

另外這事到底算不算「QE」,一定是不算的,因為沒有「量化」,放多少,全看銀行特別是人民銀行的意願。寬鬆嘛,一定是的,市場上的錢會多。

但錢多是好事麼?為什麼要增加寬鬆的工具,還不是經濟更不行了。增加的手段,無非是創造出來的「借口」,是行政化的盤活存量資產,而且盤的還不是最需要盤的那些資產。在國外,流動性低的存量資產可以通過各種市場進行交易,是市場化行為,受供求和利率影響,在國內,某種程度上是一種行政化手段,所謂的,讓你盤活吧。

如果沒有解決利率市場化和多層次資本市場問題,往大了說,如果沒有結構經濟結構改革,盤出來的錢還是扎堆進之前進的地方,還是老思路老套路,所以得到一個老結果,也是可以預見的。

【photonsZhA的回答(50票)】:

這次的信貸資產質押再貸款可以理解為央行允許銀行加槓桿融資放錢出來。

欠條往桌子拍 你看那人欠我錢

大哥先拿給錢我周轉下。

以前央行也提供再貸款,基本上為信用貸款,即沒有抵押物和質押物

也就是說,銀行就憑自身的信用去找央行借錢。

現在引入了質押物,再貸款風險降低,商業銀行獲得資金成本降低,有利於降低實體經濟中的利率。

工具本身是中性屬性,甚至不能直接推斷央行會增加貸款。

利好政府支持的行業。

比如央行說,拿高端製造業信貸資產做質押,我要求的是質押率低,給你們貸款的利息低,那自然利好這個行業。

這個工具今年初就開始在廣東試行了,額度也不大,商業按揭貸款也並不是央媽最喜歡、最想支持、最優質的質押物,如今擴大使用範圍,對深圳樓市影響很小(主要是心理和輿論影響)

對銀行的影響:

現在缺資產的矛盾比缺負債大,而這個再貸款是解決負債問題的。 所以完善工具體系的象徵意義更大,實質去做的量不會太大。

而此工具的好處是,在發生流動性緊缺的時候,可以用這個輸入流動性。

如果用的話,就是臨時注水。不用就只是預防流動性收縮

就好比平時我要留30萬的流動資金應對不時之需,現在銀行給我一個質押貸款的額度,那我就不留30萬了,需要錢臨時借一下就好了。

但是,現在銀行都是缺資產,並不缺負債。

信貸資產質押再貸款,實際的放鬆信貸效果短期並不會很大。

【公子無名的回答(20票)】:

先區分幾個概念:

(1)傳統的再貸款政策是指中央銀行向商業銀行提供的信用貸款。

信貸資產質押再貸款是指中央銀行允許商業銀行將自身擁有的信貸資產質押給央行以獲取流動資金。

區別在於向央行獲取流動性時有沒有質押物。

(2)在這裡需要提到另一個工具——公開市場逆回購。簡單來說就是中央銀行允許銀行通過將合格債券質押給央行以獲取流動性。

由此可知,信貸資產質押再貸款與公開市場逆回購的區別在於質押品種的區別:前者是符合標準的信貸資產,後者主要是利率債。

因此信貸資產質押再貸款推廣的影響主要有以下幾點:

(1)完善「放水」渠道。你沒有很多利率債?不是一級交易商?有貸款吧?

(2)增加貨幣政策「隱權力」。因為信貸資產質押再貸款的質押品種是符合標準的信貸資產,標準又是央行設定的。所以,央行要扶植哪個行業就可以說那個行業的貸款符合標準。是不是支持房地產還要看合格信貸資產的認定。

(3)隨時「掉節操」。信貸資產質押再貸款能放多少水主要取決於兩點:合格信貸資產種類和質押率。如果央行嚴格其種類縮小其質押率,則政策意義大於放水意義;如果央行設定所有信貸資產為合格品中,質押率100%甚至更大,這時候就可以洩洪了。

總之,進可以洩洪,退可以邀功,中可以定向放水,美哉美哉!因此信貸資產質押再貸款能不能稱之為QE這個問題本身沒有意義,不管內褲什麼顏色什麼花式,掩蓋的都是放水的慾望。

歡迎斧正。

以上。

【申靜的回答(1票)】:

  • 從前兩次的降息降准,到這次的信貸資產再抵押,根本目的還是降低社會融資成本,扶持實體經濟。國內實體經濟下行趨勢明顯,社會融資成本過高,在我所處的行業很多企業在銀行根本拿不到錢,不得不轉向民間借貸或者其它渠道融資,中小企業融資成本是異常高的。這次推行的信貸資產再抵押,無疑再一定程度上會使得市場上的錢更多,企業融資難問題可以得到一定程度上的緩解,但是並不是某些人所稱的7萬億大放水。信貸資產再抵押,並不一定說你所有的信貸資產抵押都能獲得批復。也就是說,放多放少還是央行決定的。
  • 那麼,因為我所處行業行業局限性,我就簡單說說對網貸行業的影響。
  • 首先,這個問題還是需要貫穿起來解讀,從央行兩次雙降,到這次信貸資產再抵押,無疑,使得市場上的錢更多,這就必然使得社會融資成本降低。對於P2P企業來說,接下來放出去的錢的利息就更低了。這就會導致兩方面的結果:

1.更多的優質資產向銀行靠攏,加速P2P平台優質資產競爭。

  • 原因其實很簡單,優質資產更多的尋求的是成本最優,誰的融資成本低,就找誰。無疑,銀行在這方面有巨大優勢。P2P平台的資金成本會遠遠高於銀行的資金成本,很多P2P企業給投資人的收益年化都在10%以上。

2.P2P平台降息迫在眉睫,高息平台難以為繼

  • 前面也說到了,高息平台無法吸引優質資產,特別又是受到這次政策影響,網貸行業優質資產流失是必然。網貸行業降息迫在眉睫。

3.受政策影響,一定程度上會導致通貨膨脹,對網貸或是利好?

  • 兩次雙降再到這次的信貸資產再抵押,一定程度上也可以說的央行放水,流通的貨幣增加,會一定程度上導致通貨膨脹。這也就意味著普通人錢放銀行,收益實際上是會越來越低。這就會導致部分資金脫離銀行,尋求更優的理財方式,對於P2P平台來說,也一定程度上可以吸引一部分資金。

4.加速P2P行業的優勝劣汰

  • 前面也提到了,優質資產將是未來P2P平台競爭的核心,平台降息已成必然趨勢,不降必然導致部分優質資產脫離。降息,也必然導致部分理財用戶脫離。對於中小型平台來說,未來將會處於一個尷尬的境地。生存空間進一步被壓縮。當然,就算降息,也不一定就能夠吸引優質資產,特別是一些中小平台,就算降息也很難保證降到國內一線平台的水平。所以,就算降息也不一定能夠吸引優質資產。但是,同時這些平台還得承受次級貸市場的高風險。未來隨著政策影響,或將加速行業的優勝劣汰。

【十年一的回答(13票)】:

有無可能是央行收各地方城投公司的死賬,實際就是中央為地方融資平台的爛賬背書。

【zoujohnny的回答(0票)】:

在專欄中已經論述過了,番外篇2: 中國式QE? - 金與火之歌 - 知乎專欄。

【Kane讀作卡呢的回答(0票)】:

所以說你們一板一眼搞分析的還是too young ,too simple ,sometime 奈一服. 二級市場需要知道這些細節麼,不需要!廣大股民只是需要一個提振市場的信心,只是需要一個看到流動性增加就能打雞血到提高投資預期的壯志,別罵投機炒熱點的,只要他們不死絕,A股就還有希望.

【馮翊庭的回答(19票)】:

發佈消息後的媒體/公眾號文章鋪天蓋地的喊著大量的中國QE 大放水,我認為這是不負責任的博眼球。分析這個問題要看兩方面:什麼可以定義為放水、QE與其的不同。

1.如何定義放水:

  • 我認為,放水是指再原來的池子中再灌水,令水平面「永久」「大量」上升,在貨幣上就體現為基礎貨幣的大量永久投放。
  • 而假如一池子水有一大半凍起來流不動了,我澆點熱水融化一點,讓水流動起來,然後再把多出來的水抽走,這並不是放水,這是釋放流動性。

2.QE與其不同:

  • 根據放水的概念,QE是長期的資金投放,是將銀行的政府債券、金融資產變為現金,例如美國QE3每月400億,買到認為不需要買為止,主導權在央行,也就是貨幣的發行方,想放多少放多少,這是放水。

  • 而信貸資產質押再貸款,首先這筆基礎貨幣的投放並不是永久的,貸款是要還得。要有利息,再算上質押率,銀行獲得的資金也就是當個流動性周轉。其次,是商業銀行去主動質押獲取資金,並不是貨幣發行方的主動動作。第三,央行可以控制質押品種、可以評級、可以設定質押率,並不是無限制的想質押就質押,合格的質押品不會很多。

所以說,這個措施主要目的是增加貨幣政策工具,提供更多流動性工具,彌補質押貸款缺失部分。並不是「放水」「QE」

【還豬哥哥的回答(4票)】:

有的媒體總是喜歡搞個大新聞,所謂的七萬億放水以及中國版QE我感覺有點言重了,QE這個詞應該是美國人發明的,國內媒體喜歡拿來用一用,顯得上檔次,更多的目的還是為了博眼球。

今天我就根據自己淺薄的知識並根據群裡其他大師的回答來發表一下看法。

首先,目前國內經濟整體是下行的趨勢,相對於負債(存款)來講,銀行更缺的是資產(貸款)。

然後是週末大家所關注的央行發佈的兩條消息:

1、取消存貸比。假設本來銀行有100元存款,只貸出去了50元,取消了75%的存貸比限制,然並卵。

2、信貸資產質押再貸款。說的是銀行拿著自己的資產(貸款)作為抵押,再去找央行借錢,相對於商業銀行靠自己的信用,質押貸款可以以更低的利率借到錢。

QE與信貸資產質押再貸款區別何在?

就我的理解來看,QE是央行通過回收市場上的國債等手段,將市場上的各種金融資產變現,將貨幣資金永久性地投入市場,主動權在央行(我覺得08年影帝搞得四萬億投資更像是中國版的QE,印鈔票來搞基建,修機場、修鐵路);而信貸質押再貸款,它是貸款,有借有還的,不僅要還,而且還有利息、付質押率,並不是送錢給銀行,主動權在銀行。

我覺得央行上週末推出的這個信貸資產質押再貸款,目前來看,象徵性的意義大於實際意義:

一是公開一個新的貨幣政策工具,先放在那兒試一試;

二是在經濟下行的特定時期釋放一下貨幣寬鬆的信息,提振下市場信心;

三是可以一定程度上指導行業的發展,比如政府扶持環保產業,那銀行就可以以更低的質押率拿環保行業的信貸資產去央行質押,貸款的利率也會更低時候,自然就會利好這個行業;

四是確實有向市場釋放流動性的功能,但是遠沒有媒體宣傳的那麼厲害。

個人理解,歡迎討論,還望輕拍。

【李二的回答(1票)】:

1.首先,信貸資產質押再貸款是一項制度創新。最近幾年,人民銀行加快了貨幣市場工具的創新步伐,SLF、SLO、PSL等工具都被開發出來,有效地配合了定向調控的政策思路。

2.既然是一項制度創新,則它的推出其實更在意的長期目的,而不在於QE,當然短期內,流動性會進一步寬鬆。

3.信貸資產質押再貸款的推出不是中國版的QE,更不必驚呼「七萬億」來了。大家都知道,央行雖然對貨幣供給具有強大的控制力,但貨幣供給具有一定的內生性。貨幣總量是由中央銀行、商業銀行、企業及居民等共同作用下形成的。當前的主要問題是實體經濟低迷、不良資產高企,銀行「惜貸」且伴隨著企業信貸需求的不足故貨幣供給絕不會急劇擴張。 就算中國搞QE,中國經濟也絕不會變得更好,這一點政府是非常清楚的。

4.商業銀行的不良資產絕對不會通過信貸資產質押再貸款而轉移到央行手上。中央銀行對商業銀行進行再貸款時,對擔保資產具有嚴格的要求,也會進行嚴格的審查。因此,再貸款的主導權還是在央行手上。當然,審查權落在央行分支機構身上,不排除也有一定的合謀風險,導致審查流於形式。因為央行出現壞賬,意味著全民為之買單,所以政府對此採取了十分謹慎的態度。所以在08年全球金融危機中,美聯儲受制於這種制度約束,不能及時注資或提供擔保,也沒能挽救不少金融機構。

5.對商業銀行來說,存量的信貸資產得以盤活,情況至少不會變差。至少放貸所受到的限制減少,這對信貸支持實體經濟也是有利的。

【張三的回答(45票)】:

謝邀

你問的問題我基本上都回答不出來,俺搬磚工一個,身處江湖之遠簡直是遠的不能再遠了,這種「監管尺度,針對對像和規模?」之類的政策核心和關鍵那能知道了。

不過,任何事情都是有跡可循的,混金融業,如果你沒有一個有錢有權的父母或者親戚,那麼你的頭腦必須要比常人敏感和機智數倍。當別人只看到表面的時候,你必須想到表面背後的東西是什麼?這樣的表面變動未來又會怎樣?導致怎樣的聯動變化?並且從中提煉出變化的規律。所以,沒有人脈資源且頭腦僵化的人在這個行業注定只會是肉雞,即使他學富五車,曾獲得過諾貝爾經濟學獎。

想要揣測到相關細節,那麼你首先得明白這一舉動的原因和目的。那麼央媽這麼做的目的是什麼了?

實際上很簡單,兩個方面的原因:

從中央層面來說,美聯儲天天叫嚷著加息,帝國已經出現了大規模的資本外流現狀,那麼未來了?如果美帝真發瘋玩緊縮,並且帶動了資本的持續外流,外匯儲備的大幅減少,那麼央行無疑將會被迫進入縮減資產負債表的窘境。失去貨幣政策的主動性。

從地方層面來說,地方諸侯們前些年搞的大規模固定資產投資已經鎖死了銀行一大部分資金。很多項目雖然向銀行借錢時承諾項目週期三年五年就搞定了,但是實際上,想要最終回款都需要十年二十年甚至更長。

這些項目很多現階段只能勉強還息,有些甚至連利息都還不上的。如果銀行不繼續給錢維繫反而要抽貸,項目立馬破產成壞賬,而這種十幾億、幾十億、幾百上千億的鍋誰都不敢背的。所以銀行只能不斷的給他們轉貸、展期,造成一種事實上的資金錯配,並且一味壓縮那些沒背景的中小貸款。

因此、造成目前這麼一種詭異的現狀——賬面上看銀行有大量的可貸餘額、富裕資金但實際中大家都一個勁的收縮中小額貸款無比惜貸。其實,賬面的富裕資金早就被鎖死。

之後,問題的答案就很簡單了。

注意看最後這段話 「信貸資產質押再貸款試點是完善央行抵押品管理框架的重要舉措,有利於提高貨幣政策操作的有效性和靈活性,有助於解決地方法人金融機構合格抵押品相對不足的問題,引導其擴大「三農」、小微企業信貸投放,降低社會融資成本,支持實體經濟。」

實際上已經說的很明白了,1、完善央行抵押品框架;2、保持貨幣政策的有效靈活;3、解決地方銀行抵押品不足的問題;4、支持實體經濟。

前兩點針對的是中央層面,後兩點針對的是地方層面。

更簡單的說,從中央層面來看,這個舉動可以完善央行抵押品的框架制度,如果未來資本大規模外流真的出現了,央行外匯儲備大幅減少時,央行可以迅速出手購買這些框架下合格的抵押品,從而不會手忙腳亂像四萬億時一樣被地方政府的很多無收益的政績工程坑了。並且通過帝國版的QE夠債來彌補外儲減少的資金,從而保證不會被因外匯儲備減少而被被動的拖入縮減資產負債表的局面中,失去貨幣政策的靈活性和主動性。

從地方層面來說,這一舉動可以接手了商業銀行手中大量資金錯配的投資項目和一部分爛賬,讓商業銀行從而把賬面上所謂的富裕資金變現成真正的可貸資金,緩解融資難的問題。

然後,弄明白央行的目的,那麼接下來了?細節方面了?監管尺度,針對對像和規模?

也很簡單,注意先期的試點是那兩個省,一個是山東,一個是廣東,而山東列在廣東的前面。這說明央行在設計之初根據地域經濟特點搞了兩套制度,山東的特點是大型集團都有地方政治背景,而廣東麼、基本都是民資和海外背景。從央行官員來看,更青睞於山東這套方案。不單單是因為山東的方案更符合政策所要達成的目的,更因為只要稍有社會經驗的人都知道,這世界有一種提案叫「陪案」。

所以,針對對象就很簡單了:無非是有地方背景的大型企業和融資性企業平台。監管尺度那就是絕逼的嚴了,因為這些東東未來將會直接變現為大家手中的鈔票,不嚴能行麼。至於規模麼?請允許我做一個哀傷的表情,規模一定會出乎很多分析人士的預料,很小很小,因為目前時機不到。

那麼最後,央行此舉對目前來說有什麼影響?草民應該如何對待了?

看懂我上面說的人也都應該清楚了最後的問題了。簡單的說,央行此舉是對未來佈局的,不是現在立馬用的東東,不要聽風就是雨,看個AV就高潮。草民們應該審慎對待。

啥,你不懂啥叫審慎。。額、審慎就是,小心被再次忽悠成韭菜。

【可可的回答(7票)】:

過去的許多年,我們的央行一直對外宣揚:我們沒有印錢,我們只是貨幣的搬運工。外匯增加1美元,央行就印6.5人民幣給商業銀行。然後這6.5在借助金融機構的槓桿膨脹4到5倍進入市場,各種投資紅紅火火。

現在進入新常態,外匯儲備不增反減,每流失1美元,央行就要從市場收回6.5人民幣,這個過程大家都很痛苦,外貿不振加上銀行抽貸,這日子沒法過了。

所以現在央行發明了新武器,利用自己的信譽做保,收資產,繼續放錢。

我第一個比較擔心的是如果發生抵押物跌價,央行會不會追著商業銀行的屁股後邊要求增加抵押物?到時候銀行如果發生流動性不足該如何面對?

我的第二個擔心是新增出來的人民幣實際上是沒有美元資產與之對應的,也就是說人民幣幣值必須走貶才能維持貨幣平衡,否則有人拿著這新多出來的人民幣購買美元,是賣還是不賣?

未來這一切估計都要通過通脹來解決,中國歷史上出現過百分之十幾的通脹率,還有多久到這一天?

【FatherTwoKids的回答(10票)】:

我買房向銀行貸款了100萬,銀行拿著我的貸款合同向央行借了100萬,現在我沒錢還貸了,直接給國家造成了200萬的損失!想想都有點小激動!

【蔡佳的回答(8票)】:

9月底曾預測說央媽會再次降准。但是迎來的不是降准消息,而是這個「信貸資產質押再貸款」,是什麼就不解釋了,大家都看懂了,會有什麼風險,也不必多言了,最初的貸款方如果還不上錢,也就意味著基礎信用發生危機,那麼會導致一系列連鎖反應。

有人說這個堪比美國次貸危機導致的玩法。事實上次貸危機的最初源頭並不是信貸資產的再貸款。信貸資產再貸款只是後來發生的「看起來不得不發生」的事,源頭是美國政府廢除《格拉斯-斯蒂格爾法案》後,允許商業銀行進入投資銀行業造成的惡性競爭,產生了民用級信貸產品的交叉衍生。

因此把央媽本次使出的大殺器跟次貸危機比,有點小巫見大巫。在民用層面,容易產生次貸危機,那是因為個體的不穩定性和普遍性雙重因素造成的指數式風險。但在商用或資本層面,這種危機對於銀行來說是可控的。群體相對小、信用級別遠高於個體用戶,如果這項政策的使用範圍,嚴格控制在商業資本層面,那麼我認為完全不必擔憂未來可能產生的系統性風險。

現在動輒有人稱此為中國式QE,我認為也沒有什麼實質意義,更像是譁眾取寵,量化寬鬆政策的主要結果是直接投放貨幣,其購買各類債券、金融資產的過程,其實本質上是無選擇性的,所謂的選擇性,是指「安全、可靠的選擇」,其唯一目的是通過資金流動的鏈路,使更多美元能夠流向市場。這基本上是「民主政治」和「自由市場」組合下的唯一做法。

本次「信貸資產質押再貸款」,我認為具有一定的指向性,它指定了行使範圍(地域試點)、目標群體(三農、小微),有人說這是學美國,我並不認為是完全學美國,這項政策體現出來的思路,是「抓什麼」、「放什麼」、「扶持什麼」、「打壓什麼」,並且要注意是有試點的。當然,政策一定也有缺陷,這個缺陷就是所說的央媽的「傾向性」,但從本朝中央集權式的政府+金融管理來看,這種傾向性在決策層面會有一定的道理,這是所謂的民主政治做不到的(美國式的民主不允許其自身決策具有主觀傾向性,此處做了修改)。

此政策會產生什麼樣的不良後果,其實目前不用重點分析,需要重點分析的是,哪些行業會表現出政策之下的流動性改善(我認為只要基本分析一下政策面最近在打壓和扶持哪些行業即可),地區優勢自然不必多言了。政策的方向,相信在下一階段會越來越明朗。對於股票市場的投資來說,在試點地區中,那些目前最受扶持、現金流通常比較容易緊張、基本面良好的企業,應該是獲益最大的,可以考慮對其做中長期的投資。

【wuwu的回答(4票)】:

本來商業銀行有100萬,貸給你按揭買了房,現在你隔壁王叔叔要貸款買車,銀行已經沒錢了,這叫流動性不足。現在央行出了個政策,商業銀行把你的房子抵押給央行,再貸款100萬,你隔壁王叔就能貸到錢買車了。

那要是所有銀行都把手裡的抵押拿到央行再貸款,那豈不是超級洪水了?大可不必擔心。

1.現在最主要的問題是銀行一查,你王叔也是負債百萬,不能貸!明白了嗎?由於前期信用擴張的太厲害,現在銀行不缺錢,缺好的貸款人。當然也有,就是你這樣的還沒買房的上班族,手裡有點餘錢,來來來,買買買。現在錢多,但是信用少。

2.第二個問題是央行手裡拿著你的房子怎麼辦?證券化。證券化的目的是什麼?又是一波好韭菜。

央行說目的是引導資金往中小企業流。怎麼流?沒地產沒股票,拿個發明專利過來貸款?哪涼快哪待著去。金融不改革,怎麼放水錢都到不了中小企業手上。

央行不是萬能的,有且只有改革才能發展。

【清徽的回答(10票)】:

張三為了買房子向A銀行貸了一百萬,抵押品就是這個房子,A銀行有了一百萬的信貸資產。

現在能讓信貸資產質押再貸款,就是說A銀行不用等到張三還錢的時候,才能收回這一百萬。可以提前把這個貸款當成抵押品,再抵押出去,向B銀行貸個八十萬。

然後A銀行有了這個八十萬,李四買房子的時候,又能向A銀行貸個八十萬,抵押品是李四買的房子。

如果房價不跌,或者張三、李四都能正常還錢,那麼一切都很美好。銀行掙了更多的錢,張三、李四也有了房子。

如果房價跌了,或者張三、李四還不上錢?那麼本來只是A銀行損失一百萬的事,現在變成了A銀行加B銀行一起損失一百八十萬。

美國的次貸就是類似這種玩法,結果房價下跌,張三、李四還不出錢,然後就玩出事了。

當然美國的次貸危機要比上面說的還要複雜一些

要是相信房價永遠不會下跌,那麼這麼玩就是絕對不會出事的。問題是你信嗎?

【三春寒的回答(3票)】:

1.銀行現在不缺投放規模,缺授信需求。好企業都去搞直融(中票短融股票增發等等),不好的企業做不了。質押再貸?貸給誰啊?

2.質押再貸又不是隨便質押,還是得挑一挑,哪就挑出7萬億來了,別輕信一些標題黨總是想搞大新聞,然後就把XXX批判一番,圖樣圖森破。

3.現行體制下,具備中國特色的金融政策,還是不要以西方QE等等的模式和經驗去解讀,環境不一樣,南方的橘子北方的枳。

4.之前不是沒有試點過,看看試點結果就知道了,哪是那麼容易就整成的。

5.我們這些從業者都不會太關注這些政策,傳導起來到執行層起碼得七八道關口上萬字解讀了,人民群眾圍觀下就行了不用老瞎捉摸——因為跟你沒啥關係。不如多關心一下下個月是不是補貼爸媽點秋褲錢來的實在。

【笨虎的回答(1票)】:

週末傳遍朋友圈的一個新聞是這樣的:央行宣佈,在前期山東、廣東開展信貸資產質押再貸款試點形成可複製經驗的基礎上,決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陝西、北京、重慶等9省市推廣試點。

立刻有人對這段晦澀難懂的話做了如下解讀:「央行又要開始大規模印錢啦!中國式量化寬鬆來了!」。而這一次放水的貨幣總量,將達到7萬億元!

這種業餘的說法,是很容易被人抓住把柄的。比如,立刻有專家出來說了,7萬億元是銀行存貸比取消導致的,根本和信貸資產質押再貸款無關好不好?

沒錯,這兩天刷屏的7萬億這一數字,和信貸資產質押再貸款無關,而是由於銀行75%的存貸比監管指標取消了。就是說,原來銀行吸收100元存款,最多只能貸出去75元,現在這個指標沒有了,所以理論上可以最多釋放出7萬億元的新增貸款。

但是,由於目前銀行可投放的優質信貸項目較少,7萬億只是理論數字;而且這不屬於基礎貨幣的增加;同時,銀行存貸比取消是早在今年6月就已經確定的事情,當時笨虎也寫過一篇解讀文章,回複數字10就可以看到這篇文章。

那麼信貸資產質押再貸款到底是個什麼鬼?說白了就是商業銀行可以拿著符合央行要求的信貸資產到央行去質押換取資金,其中重要的一項質押物就是地方債:商業銀行接盤地方政府未還的地方債,質押到央行換取再貸款。這也是早已在操作的事情。

但偏偏有人說這是QE(量化寬鬆),這又被專家抓住了把柄:信貸資產質押再貸款的主動權是商業銀行不是央行;美國QE是美聯儲主動購買商業銀行的次級資產,而不是國債地方債這樣的「優質資產」,所以中國此舉和美國QE在邏輯上是截然不同的。

所以,負責任的說法應該是這樣的:這並不是美國樣式的量化寬鬆,金額也不是7萬億;但是,本質上都是基礎貨幣投放的突然大量增加但並未對應社會財富的相應增長,所以,和美國QE一樣,都屬於貨幣放水。

但是,由於當前經濟環境中銀行的優質投放項目有限,這些基礎貨幣不一定能形成商業銀行的實質信貸投放增加,對實體經濟的刺激效果未知;但要注意避免重蹈2009年四萬億時的覆轍,以免導致資產價格泡沫繼續加大,通貨膨脹率大幅上升。

詳見我的知乎專欄 七萬億貨幣放水是真是假? - 煮歷史品金融(P2P平台監測) - 知乎專欄

【豆芽的回答(3票)】:

國產QE,放閘漫灌。

標籤:-銀行 -風險管理 -信貸 -中國人民銀行 -金融槓桿


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