存款準備金率是如何對沖外匯占款的貨幣投放量的? | 知乎問答精選

 

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存款準備金率是如何對沖外匯占款的貨幣投放量的?

2019年09月04日 知乎問答精選 暫無評論 閱讀 2 ℃ 次

【田牧的回答(13票)】:

謝邀。

商業銀行的錢基本都是儲戶存款。這筆錢銀行拿去放貸的同時並不影響儲戶使用;也就是說,一份錢當兩份(或更多)用。所以放貸增加就等於增加了貨幣總量。經濟學上看就是貨幣從M0到M2的過程。M2跟M0的比例就是貨幣乘數(的一種)。

存款準備金,就是商業銀行被要求存在中央銀行賬上的一部分存款,這部分錢不能支配。所以能放的貸款就少了,貨幣乘數就小了。因此由貸款帶來的貨幣增量就減少了。

外匯占款是結匯的產物,央行要無條件將外匯結成人民幣。央行本身不從事生產,所以央行換出的人民幣都是印來的,增加了基礎貨幣投放量。

那麼這個過程就清楚了:外匯占款增加使M0變大,上調存准金率使貨幣乘數減小。最終兩者對M2的影響就相互抵消了。

當然這都是理論。實際上貨幣乘數是一個很難衡量的數字,遠遠不如直接改變基礎貨幣的總量(公開市場操作)和價格(調整基準利率)準確有效。所以改變存准率更多的是釋放市場信號,影響投資者情緒,以及試探市場的通脹預期等。

標籤:-金融 -銀行 -田牧


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